Дорогая нефть поддерживает крепкий рубль

Высокий курс рубля прежде всего обеспечивается дорогой нефтью и, как следствие, высокой экспортной выручкой, которая продается на внутреннем рынке. Часть идет на налоги, часть на зарплаты, часть на текущие расходы и инвестиции. Поэтому предложение валюты на рынке остается высоким, а доллару пока сложно быстро подорожать.

По данным Минфина, нефтегазовые доходы в апреле выросли на 38,7% к марту, до 855,6 млрд руб. Для бюджета это важное улучшение после слабого начала года. За январь–апрель нефтегазовые доходы составили около 2,3 трлн руб., хотя все еще были ниже прошлого года на 38,3%. То есть проблема полностью еще не решена, но апрель показал, что дорогая нефть уже начинает работать в пользу наполнения бюджета и доходов экспортеров.

Для рубля это прямая поддержка, так как чем выше нефтегазовая выручка, тем больше валюты приходит в казну. Пока этот поток сохраняется, резкого ослабления рубля ждать сложно. Тем более ставка ЦБ остается высокой, импорт восстанавливается не слишком быстро, а спрос на валюту пока не выглядит высоким.

Но и слишком сильный рубль бюджету не нужен. Дефицит федерального бюджета за январь–апрель составил 5,877 трлн руб. В этих условиях Минфину нужна менее дорогая валюта, поскольку в этом случае экспортная выручка в рублевом эквиваленте будет выше. С начала месяца Минфин покупает валюту и золото на 5,8 млрд руб. в день. Это постепенно будет забирать часть поддержки у рубля.

Предполагаем, что, если нефть удержится на высоких уровнях, доллар будет плавно двигаться вверх.