Рубль назвали самой высокоэффективной валютой мира: в чем причины?

Аналитики Bank of America отметили рост стоимости рубля к американскому доллару с начала года более чем на 40%, хотя в действительности доллар подешевел к рублю только на 30,38%: со 113,5 на конце 2024 года до 79,01 на 9 июня 2025 года. Курс евро с начала года опустился против рубля на 23%, а китайский юань – на 29,28%.

Основными причинами укрепления рубля в банке называют жесткую денежно-кредитную политику ЦБ РФ, контроль за движением капитала и ужесточение других валютных ограничений, а также снижение стоимости самого доллара к большинству мировых валют.

Индекс доллара DXY (соотношение стоимости американского доллара к корзине из 6 мировых резервных валют) действительно с начала года опустился уже на 8,81% на фоне тарифных войн, что добавило к «крепости» рубля примерно треть от его укрепления с начала года. Однако, на наш взгляд, в Bank of America слишком мало внимания уделили геополитике, так как реальная надежда на деэскалацию военного конфликта в Восточной Европе появилась только с приходом к власти Дональда Трампа, как раз после чего рубль и стал укрепляться.

Еще одна причина, на наш взгляд, — это профицит торгового баланса РФ несмотря на снижение цен на сырьевые товары. Положительное сальдо внешней торговли сохраняется, в том числе за счёт роста поставок в азиатские и ближневосточные страны, что обеспечивает стабильный приток валютной выручки в страну. При этом давление санкций, локализация производства и замещение иностранных товаров ограничили объёмы импорта, что снижает спрос на иностранную валюту внутри страны. Компании продолжают исполнять требования по продаже валютной выручки, а также активнее продают валюту в преддверии налоговых выплат, что повышает предложение на рынке.

При сохранении текущего внешнеполитического фона и умеренном смягчении денежно-кредитной политики ЦБ, курс доллара в июне может войти в фазу консолидации в диапазоне 78–82 руб., с возможными краткосрочными колебаниями в обе стороны. В случае усиления геополитической стабильности и начала понижения ставки со стороны ФРС США, у рубля останется потенциал для сохранения сильных позиций в глобальном валютном пространстве. Однако продолжение цикла смягчения монетарной политики ЦБ РФ будет способствовать ослаблению рубля, из-за чего стоимость доллара в третьем-четвертом квартале может вернуться к торгам выше 80 рублей. Однако, если ЦБ отложит следующее снижение ставки, например, с июля на сентябрь, то доллар может опуститься до 76 руб. уже в третьем квартале 2025 года.