Рынок страхования замедляет темпы роста

Российский страховой рынок после резкого роста прошлых лет входит в фазу замедления. По итогам девяти месяцев 2025 года совокупный объём страховых премий приблизился к 2,8 трлн рублей, прибавив около 15 % год к году. Основной вклад по-прежнему обеспечивает страхование жизни с ростом почти на 30% г/г, тогда как остальные виды страхования выглядят заметно слабее.

Премии по автострахованию фактически стагнируют, а в ряде направлений фиксируется снижение. Наиболее выраженная отрицательная динамика наблюдается в ОСАГО на фоне слабых продаж новых автомобилей и роста убыточности, а также в страховании имущества физических лиц, чувствительном к давлению на реальные доходы населения. Рынок ДМС растёт медленнее инфляции из-за оптимизации расходов со стороны корпоративных клиентов. В таких условиях потенциал ускорения рынка ограничен, а прогноз на 2026 год предполагает рост в пределах 4–6%.

На этом фоне главным бенефициаром среди публичных компаний выглядит Росгосстрах, обладающий крупнейшей клиентской базой и диверсифицированным портфелем. По итогам последнего отчётного квартала компания показала устойчивые финансовые результаты. Чистая прибыль за девять месяцев 2025 года составила около 7,6 млрд рублей, собственный капитал увеличился до 71,9 млрд рублей, а активы выросли более чем на 5% год к году. Выплаты клиентам прибавили около 18%, что отражает сохранение операционной активности и рыночной доли даже в условиях замедления рынка.

Акции Росгосстраха торгуются сейчас вблизи 0,2240 рубля и в моменте снижаются примерно на 3%, но текущее давление выглядит краткосрочным. В нашем базовом сценарии на горизонте 12 месяцев котировки могут восстановиться в диапазон 0,26–0,30 рубля по мере стабилизации премий и сохранения прибыльности. Более позитивный сценарий, при оживлении автострахования и ДМС, допускает рост до 0,36 рубля, но он потребует улучшения макроэкономического фона и потребительского спроса, что пока выглядит маловероятным на фоне жесткой денежно-кредитной политики Банка России и падении объемов продаж авто.