Совкомбанк сэкономил на «Соллерсе»

За половину лизинговой компании «Соллерс-Финанс» Совкомбанк заплатил 1,2 млрд руб. Оценка компании оказалась самой низкой, исходя из известных сделок на лизинговом рынке. Дисконт мог быть обеспечен относительно небольшим размером самой компании, а также концентрацией ее фондирования на самом банке. Переход «Соллерс-Финанса» к банку отражает наметившуюся тенденцию на выход кредитных организаций в более маржинальные сферы, а также увеличившуюся чувствительность лизинговых компаний к стоимости фондирования, удешевление которого можно достичь за счет опорного банка.

Совкомбанк заплатил за 50% акций лизинговой компании «Соллерс-Финанс» 1,2 млрд руб., следует из отчетности кредитной организации. Эту долю банк выкупил у автоконцерна «Соллерс» Вадима Швецова (см. “Ъ” от 26 декабря 2019 года). Цена приобретения «Соллерс-Финанса» соответствует 4,2 чистой прибыли (Net Income, NI) лизинговой компании за год, исходя из МСФО на середину 2019 года.

Согласно данным «Эксперт РА», по итогам 2019 года «Соллерс-Финанс» входит в топ-40 лизинговых компаний по размеру портфеля (9,2 млрд руб.). По количеству заключенных за год новых договоров компания занимает 19-е место. Основу лизингового портфеля составляет грузовой автотранспорт (73%), легковые автомобили (14%), а также спецтехника (12%).

Основным средством фондирования компании являются облигационные выпуски, на которые в первой половине 2019 года приходилось 76% обязательств (3,5 млрд руб.). Банковские кредиты составляли 14% (0,6 млрд руб.). По данным рейтингового агентства Fitch, 44% всех обязательств «Соллерс-Финанса» приходится на Совкомбанк. Агентство в конце ноября указывало, что руководство банка «тщательно надзирает» за деятельностью компании, а также «вовлечено в принятие стратегических решений».

«Бизнес компании за последние годы значительно диверсифицировался относительно марок "Соллерса"»,— отмечал представитель банка, подчеркивая сохранение совместных проектов с автоконцерном. Предполагается «более интенсивно работать в сегменте легковых автомобилей, где уже выстроены важные компетенции нашей команды в автокредитовании». Одновременно в банке рассчитывают на «более конкурентные источники финансирования». «Стопроцентная принадлежность банку позволит убедить кредиторов и инвесторов снизить ожидания по доходности облигаций и кредитов компании»,— считает представитель кредитной организации. Агентство Fitch отмечало, что эта сделка согласуется с тенденцией по проникновению кредитных организаций в высокомаржинальные отрасли, с тем чтобы компенсировать сокращение маржинальности в банковском бизнесе. Одновременно для лизинговой компании «близость к сильному банку позволяет экономить средства и предоставляет значительные конкурентные преимущества».

В 2018 году группа компаний «Регион» купила компанию «МКБ Лизинг» за 1,6 млрд руб. (6 NI). «Балтийский лизинг» при переходе в банк «ФК Открытие» был оценен в 8,5 млрд руб. (почти 5 NI). Таким образом, Совкомбанк из известных сделок выкупил долю в лизинговом бизнесе дешевле всего. По словам первого зампреда правления банка Сергея Хотимского, «цена определяется как прибылью, так и капиталом компании». В «Соллерсе» отказались от комментариев.

Небольшой дисконт мог быть обеспечен небольшим размером самой компании, высокой концентрацией фондирования на самом Совкомбанке, а также более концентрированным лизинговым портфелем по сравнению с другими конкурентами»,— полагает топ-менеджер одной из крупных лизинговых компаний.

«Учитывая, что "Соллерсу" принадлежала только 50-процентная доля в лизинговой компании, а также то, что Совкомбанк был основным кредитором, небольшой дисконт объясним, но он вполне комфортен для автоконцерна»,— утверждает старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Руслан Коршунов. По его словам, на оценку могла повлиять концентрация «Соллерс-Финанса» на одном сегменте — грузовых автомобилях.