Вопрос доверия на триллион

Активы под управлением крупнейших управляющих компаний по итогам 2019 года достигли отметки 6,7 трлн руб., прибавив за год 1,2 трлн руб. Компании отмечают взрывной рост интереса к рынку со стороны частных инвесторов, которые активно вкладывали средства в инструменты фондового рынка на фоне снижения ставок по банковском депозитам. В этом году благоприятный фон на рынке сохранится. Кроме того, сами банки обеспечивают управляющие компании клиентами, активно продавая им продукты доверительного управления.

«Эксперт РА» оценил итоги года на рынке доверительного управления. По предварительным данным, объем активов под управлением 15 крупнейших управляющих компаний достиг почти 6,7 трлн руб. За год активы выросли почти на 1,2 трлн руб., за четвертый квартал рост составил 314 млрд руб., немного ниже показателя предшествующего квартала. Показательно, что состав лидеров рынка за этот год почти не изменился. Лидерство на рынке продолжают удерживать компании бизнеса «Сбербанк Управление активами», объем средств под управлением которых превысил 1 трлн руб. С ближайшими преследователями — компаниями бизнеса «ВТБ Капитал Управление инвестициями» и группой управляющих компаний «Регион» — их отделяет 100–200 млрд руб.

Представители управляющих компаний отмечают, что основной прирост активов во всех сегментах, связанных с активами физических лиц,— индивидуального доверительного управления, открытых и закрытых ПИФов. Об этом свидетельствуют и доступные данные по открытым паевым фондам. По данным Investfunds, приток средств инвесторов в розничные ПИФы за четвертый квартал превысил 67 млрд руб. За год чистый приток средств в такие ПИФы составил почти 105 млрд руб.— абсолютный рекорд для российского рынка коллективных инвестиций (см. “Ъ” от 10 января). По словам гендиректора «Альфа-Капитала» Ирины Кривошеевой, рынок биржевых ПИФов «стал одной из главных продуктовых точек роста». Согласно данным Московской биржи, в настоящее время на ней торгуются паи 20 БПИФ. При этом, как отмечает госпожа Кривошеева, в конце года наблюдался всплеск интереса к ИИС. По словам руководителя отдела продаж частным клиентам «Сбербанк Управление активами» Андрея Макарова, после колебаний на рынке в 2018 году в 2019-м у инвесторов вырос запрос «на активы с защитными механизмами». При этом ИИС с точки зрения использования и простоты очень близок к паевым фондам, однако он гарантирует возврат 13% от вложенных денег (при первом варианте налогового вычета).

Помимо розничных инвесторов управляющие компании активно продвигали продукты для состоятельных граждан. В том числе через закрытые паевые фонды. По словам Ирины Кривошеевой, на данный момент у компании больше 25 закрытых фондов, из них треть — «персональные фонды, которые в том числе служат альтернативой размещению капитала состоятельных клиентов в зарубежных трастах». В «Сбербанк Управление активами» в прошлом году активно предлагали инвесторам инвестировать в коммерческую недвижимость, которая защищает от инфляции и приносит регулярный рентный доход. По словам господина Макарова, в коммерческой недвижимости очень высокий порог входа, тогда как в формате ЗПИФа для инвестиций в такую недвижимость вход от 1 млн руб.

Вместе с тем на нынешний год представители управляющих компаний настроены позитивно. Этот год уже ознаменовался падением ставок по депозитам крупнейших банков ниже уровня 6% годовых (см. “Ъ” от 16 января). В такой ситуации, как отмечает гендиректор «Газпромбанк — Управление активами» Алексей Антонюк, в 2020 году ожидается «перераспределение большого объема средств из долгосрочных депозитов, открытых несколько лет назад по ставкам, существенно превышающим текущие, в инструменты фондового рынка». В частности, российский рынок акций продолжит привлекать инвесторов высокой дивидендной доходностью. По словам господина Макарова, на долговом рынке привлекательно смотрятся корпоративные эмитенты, «но инвесторы должны быть готовы к тому, что достичь двузначной доходности вряд ли удастся».

По словам младшего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Дианы Коваленко, в текущем году ожидается сохранение интереса к продуктам управляющих компаний со стороны физических лиц. При этом, по ее словам, «источников роста активов институциональных инвесторов помимо инвестиционной доходности в 2020 году не видно». Кроме того, как отмечает Диана Коваленко, драйвером роста также выступает массовое продвижение продуктов управляющих компаний кредитными организациями, «которые предлагают их как более выгодную альтернативу депозитам».