Аналитический обзор Бинбанка на 28 августа – 1 сентября

Волатильность на валютном рынке останется низкой

Большую часть прошедшей недели курс рубля оставался около уровня 59 руб./долл., курсы валют ЮАР, Мексики, Бразилии также были относительно стабильны. При этом фондовые площадки большинства стран с формирующимися рынками завершили неделю «в плюсе», что соответствовало позитивной динамике многих сырьевых рынков, прежде всего, росту цен на металлы. Кроме того, постепенно снижается уровень напряженности, связанный с конфликтом между США и КНДР и терактом в Испании; индекс волатильности фондовых рынков VIX снижается. В то же время в США сохраняется повышенный уровень неопределенности, но его источником теперь являются опасения по поводу возможностей увеличения «потолка» для уровня государственного долга в конце сентября.

Дж. Йеллен на конференции в Джексон Хоул полностью изменила структуру выступления по сравнению с прошлогодним вариантом, и не обсуждала вопросы монетарной политики, сосредоточившись на проблемах финансового регулирования, отметив, что оно не должно подвергаться существенным изменениям. Это разочаровало участников рынков, ожидавших хотя бы каких-нибудь намеков на действия регулятора в области процентной политики. В результате курс доллара снизился по отношению к евро, рублю и большинству валют стран с формирующимися рынками.

В конце месяца, как обычно, будет опубликована статистика, характеризующая состояние американского рынка труда (изменение числа занятых и средней зарплаты, уровень безработицы), инфляционные процессы в США (дефлятор потребительских расходов) и еврозоне (ИПЦ). Ускорения инфляции, которое могло бы заставить центральные банки действовать более агрессивно, не ожидается, поэтому, скорее всего, резких движений на валютном рынке пока не будет. При сохранении позитивной конъюнктуры на нефтяном рынке можно ожидать, что в последние дни лета курс доллара будет находиться в коридоре 58.5-59.5 руб.

Нефть получает неожиданный шанс для роста цен

В пятницу нефтяные котировки удерживаются на уровне близком к 52,5$. Повышательной динамике нефтяных цен способствует набирающий силу ураган «Харви», который уже скоро достигнет берегов Техаса. Хотя удар стихии и не придется на зоны максимального скопления техасских НПЗ, однако, серьезной опасности подвержены многочисленные заводы вблизи Мексиканского залива, по оценкам самих производителей, к концу недели нефтепереработка снизится более чем на 1 млн барр./сутки (мощности НПЗ Мексиканского залива снизятся почти на 10% за счет эвакуации персонала и консервации производства). Более того, по оценкам метеорологов, урагану «Харви» в самое ближайшее время может быть присвоена 3 степень опасности (из 5 возможных), в штате объявлено чрезвычайное положение с полной мобилизацией всех спасительных служб. В результате мы полагаем, что столь критическое воздействие стихии на следующей неделе отразится стагнацией роста американского производства нефти, а также более существенным сокращением запасов сырья на фоне срывов поставок от закрытых НПЗ, что в совокупности окажет поддержку нефтяным ценам. Дополнительным фактором роста цен могут стать данные буровой активности, в том случае, если количество буровых установок за прошедшую неделю хотя бы незначительно сократится или останется неизменным, инвесторы, скорее всего, воспримут данную статистику, как очередное подтверждение некоторого ослабления давления на нефтяные цены со стороны сланцевого производства США. Ожидаем, что в случае серьезных нарушений поставок от НПЗ Мексиканского залива, а также наличия умеренно-позитивного новостного фона нефтяные цены на следующей неделе могут преодолеть отметку в 53$ и закрепиться в диапазоне 52-54$. Также нами отмечается тот факт, что, скорее всего, рост нефтяных цен выше уровня 53$ будет краткосрочным, и после восстановления производства в США цены вновь вернутся в диапазон 50-53$.