Доллар заработал на инфляции

Курс доллара на мировом рынке обновил максимум с июля 2020 года. Укрепление американской валюты происходит на фоне рекордных данных по инфляции в США, что грозит более ранним, чем ожидалось, повышением ставки ФРС. При этом российская валюта держится устойчиво — курс доллара на российском рынке снижается на фоне высоких цен на нефть и ставок на ОФЗ.

По данным Reuters, 11 ноября индекс DXY (курс доллара относительно шести ведущих валют) поднимался до отметки 95,099 пункта — максимального значения с 23 июля 2020 года. В лидерах падения оказались канадский и новозеландский доллары, снизившиеся по отношению к американской валюте на 0,5–0,7%. Курс евро опускался только на 0,23%, до $1,1452, минимума с 21 июля 2020 года. Курс фунта стерлингов опускался до $1,3362, минимума с 23 декабря прошлого года. За последние два дня доллар укрепил позиции к валютам развитых стран на 1–1,9%.

Игра на повышение американской валюты связана с ожиданиями ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на фоне роста инфляции. Согласно опубликованным в среду данным, инфляция в США, скорректированная на сезонные факторы, в октябре ускорилась до 0,9% и составила в годовом исчислении 6,2%, максимума с октября 1990 года. Аналитики, опрошенные агентством Bloomberg, прогнозировали значение индекса CPI на уровне 5,9%.

«Ускорение инфляции наблюдалось по широкому спектру товаров и услуг, что вместе с ростом инфляционных ожиданий привело к увеличению социального и политического давления на ФРС для сдерживания инфляции»,— отмечает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

В таких условиях аналитики не исключают от регулятора более быстрого сворачивания программы выкупа активов и перехода к подъему ставки. По мнению господина Васильева, ФРС с января будет сокращать выкуп активов на $20 млрд в месяц, чтобы раньше завершить программу и иметь возможность повысить процентную ставку. Согласно рынку фьючерсов, инвесторы закладывают первое повышение ставки ФРС на 0,25 б. п. в июне следующего года с вероятностью 68%. Второе повышение закладывается в сентябре с вероятностью 55%.

«Впервые в этом году рынок стал ожидать третье повышение ставки в декабре с вероятностью 53%»,— отмечает господин Васильев.

Вместе с тем российская валюта сохраняет устойчивые позиции относительно доллара. В ходе торгов на Московской бирже курс доллара поднимался только до отметки 71,44 руб./$, а по итогам основной сессии остановился вблизи 71,15 руб./$, что на 15 коп. ниже закрытия среды. За два дня рубль ослабил позиции против доллара только на 0,5%, свидетельствуют данные Bloomberg. Вместе с тем за этот период валюты развивающихся стран снизились по отношению к доллару на 0,9–2,2%. По мнению директора офиса рыночных исследований и стратегии Росбанка Евгения Кошелева, поддержку рублю оказывают высокие сырьевые цены, сохраняя хорошие возможности для инвесторов, а также поддерживая навес предложения валюты со стороны экспортеров.

Дополнительную поддержку российской валюты оказывают высокие ставки на долговом рынке (см. “Ъ” от 11 ноября). «Текущие уровни процентных ставок, в том числе и ОФЗ, позволяют укрепить спекулятивные позиции в рамках стратегий carry-trade»,— отмечает господин Кошелев. По словам старшего экономиста банка «Открытие» Максима Петроневича, высокие уровни ставок защищают российский рынок от оттока капитала. «Спред курса рубля к корзине валют развивающихся рынков снизился с июля более чем на 10%, до уровня начала 2020 года»,— отмечает господин Петроневич.

В текущих условиях аналитики не исключают дальнейшего укрепления курса рубля. По оценке «Открытие Research», курс доллара в конце текущего — начале следующего года может опуститься ниже уровня 70 руб./$. В Росбанке оценивают, что на горизонте двух-трех недель курс сохранится в рамках 70,5–71,5 руб./$. Можно ожидать проявления как позитивных сценариев, например устойчивой политики ФРС и дальнейшего роста цен на сырье, отмечает Евгений Кошелев, так и негативных, среди которых рост внешних ставок, ухудшение геополитики. Пока, полагает эксперт, они сбалансированны.