Введите запрос для поиска

Скрыть поиск
Курсы валют

Фондовый десант из-за рубежа

Биржевые фонды продолжают удерживать лидирующие позиция по темпам роста на рынке коллективных инвестиций. За первый квартал вложения в БПИФы превысили 25 млрд руб., а объем активов под их управлением закрепился выше уровня 110 млрд руб. ЦБ намерен открыть российским инвесторам доступ и к широкому кругу иностранных ETF, которые из-за регуляторных ограничений слабо представлены на фондовом рынке. Такие инструменты позволят вложиться в диверсифицированный портфель иностранных активов. Однако из-за неспонсируемого способа допуска таких фондов инвестор должен помнить о рисках подобных инвестиций.


Инвесторы штурмуют фонды

В первом квартале активность частных лиц на рынке коллективных инвестиций продолжила рост. По данным Investfunds, чистый приток средств в розничные паевые фонды составил 97,6 млрд руб., почти вдвое выше результата первого квартала 2020 года. Бенефициарами интереса стали биржевые ПИФы, привлечение в которые достигло 25,3 млрд руб., почти в четыре раза превысив прошлогоднее. Стоимость чистых активов БПИФов с начала года выросла на 30%, превысив 111 млрд руб.

Объемы российского рынка биржевых фондов с учетом западных ETF, торгуемых на Московской бирже, все равно выглядит крупинкой на мировом рынке биржевых фондов.

По оценкам ETFGI, в марте объем рынка пассивно управляемых фондов составлял $8,3 трлн. Согласно данным Московской биржи, стоимость чистых активов 42 БПИФ и 16 ETF достигла по итогам квартала 185,7 млрд руб. Есть еще более 100 ETF, торгуемых на внебиржевой площадке Санкт-Петербургской биржи, но они доступны только квалифицированным инвесторам.


ETF упрощенного допуска

Поправить ситуацию решил Банк России, опубликовавший в марте проект указания, которым либерализует регулирование по листингу ценных бумаг иностранных ETF на российских биржах. В соответствии с проектом указания, российская биржа сможет допускать ценные бумаги таких фондов к организованным торгам без договора листинга при условии, что ценной бумаге присвоены коды ISIN и CFI либо иностранный финансовый инструмент классифицирован Банком России в качестве ценной бумаги. К тому же должны быть выполнены требования к месту учреждения эмитента, бумага должна иметь листинг на иностранной бирже, соответствующей критериям ЦБ, информация о ней раскрывается на русском языке или иностранном языке, используемом на финансовом рынке, и иностранное право допускает обращение этих бумаг среди неограниченного круга лиц. Сам ETF должен будет следовать индексу, список которых будет утвержден ЦБ, у него должен быть маркетмейкер, который будет поддерживать не менее 75% времени основной торговой сессии цену, отклоняющуюся от расчетной не более чем на 3%. Средняя стоимость чистых активов ETF за последние три месяца составляет сумму, эквивалентную не менее чем 100 млрд руб.

Планируется, что указание вступит в силу с 1 апреля 2022 года и, по мнению регулятора, позволит российским биржам осуществлять листинг ценных бумаг крупных и надежных ETF, что даст российским инвесторам дополнительные инвестиционные возможности. По мнению брокеров, текущих продуктов недостаточно. «Локальный рынок слишком узкий, поэтому значительная часть средств в прошлом году была инвестирована в иностранные акции, торгуемые на российских площадках. Но инструменты в отдельности более рискованны, чем портфель акций»,— отмечает начальник управления торговых операций на российском фондовом рынке «Фридом Финанс» Георгий Ващенко. «Имея доступ к подобным ETF, инвестор может реализовать почти любую инвестиционную идею, не беря при этом на себя риск конкретной компании»,— отмечает руководитель отдела инвестиционного консультирования ГК «Финам» Владимир Цыбенко.

По оценкам ETFGI, в конце февраля в мире существовало свыше 8,7 тыс. ETF, котирующихся на 77 биржах в 62 странах на конец февраля. При этом на зарубежных рынках торгуются ETF как на индексы облигаций и акций, так и на разнообразные товарные активы, недвижимость, нестандартные индексы.


Юрисдикция в ответе

Вместе с тем участники рынка отмечают и особенности зарубежных ETF, на которые обязательно следует обращать внимание при покупке. По словам руководителя направления по взаимодействию с государственными органами «Альфа-Капитал» Николая Швайковского, важным элементом инфраструктуры ETF является деятельность уполномоченных лиц, имеющих эксклюзивное право обращаться в управляющую компанию за выдачей и погашением и паев. Уполномоченные лица обязаны выкупать паи у конечных владельцев по их требованию, в том числе в случаях делистинга либо ликвидации фонда. «Принятые законодательные изменения и разработанный Банком России проект нормативного акта не предполагают наличие на территории РФ уполномоченных лиц. Кроме того, не установлено требование в правилах фонда указывать российского организатора торгов»,— отмечает господин Швайковский.

Фактически иностранная УК не будет знать, что в России обращаются паи ее фонда. Это может нести риски утери активов или задержки в получении соответствующей компенсации в случае ликвидации тех или иных ETF. По словам гендиректора «Райффайзен Капитала» Ольги Суминой, ликвидация биржевых фондов по инициативе ETF-провайдера в рамках обновления линейки фондов является рутинной практикой. За три квартала 2020 года в мире было закрыто более 200 ETF. «Иностранные ETF, если они листингуются напрямую,— субъект права другой юрисдикции, таким образом, для решения своих проблем клиенту придется действовать не в рамках российского правового поля и не в российской юрисдикции, а в иностранной, что существенно сложнее и дороже»,— отмечает исполнительный директор дивизиона «Инвестиции и накопления» Сбербанка Василий Илларионов.

С учетом обострившихся геополитических рисков возможны запреты листинга ETF на российской бирже.
«В таком случае держателям акций фонда придется продавать их на внебиржевом рынке, но уже с приличным дисконтом»,— считает Владимир Цыбенко.


Сложности с открытостью

Отсутствие ограничений по составу и структуре активов тоже несет риски для инвесторов. Как считает Ольга Сумина, у российских инвесторов может не быть дополнительной защиты, как для неквалифицированных инвесторов, таких как ограничение доли одного эмитента, риск использования в составе индекса производных финансовых инструментов. Управляющие опасаются, что на рынок могут попасть фонды, состоящие в основном из деривативов и тех самых «сложных финансовых инструментов», с продажей которых розничным инвесторам борется Банк России. «По таким фондам нельзя исключать вероятность дефолтов из-за контрагентских рисков либо серьезных просадок в цене базового актива»,— предупреждает господин Швайковский.

Еще одна проблема — недостаточные требования к раскрытию информации по ETF — в проекте предлагается минимальный объем раскрываемой информации, в том числе возможность сделать ссылку на сайт иностранной управляющей компании. «Остается открытым вопрос, кто будет нести ответственность за актуальность данных»,— отмечает Николай Швайковский.

Виталий Гайдаев

Источник: "Коммерсантъ"
Тэги:

Читайте также

Банк «Открытие»: в 2021 году ипотечный рынок ждет сокращение
Российский рынок ипотеки в 2021 году ждет замедление по сравнению с рекордным 2020-м
Банк «Открытие» продолжает повышать ставки по сберегательным продуктам
Банк «Открытие» увеличил процентные ставки по всей линейке вкладов для розничных клиентов
Банк «Открытие»: сколько будет стоить доллар в июне
Действие сезонных факторов, которые традиционно поддерживают рубль в начале года, постепенно ослабевает
ВТБ запустил доставку кредитных карт
ВТБ начал курьерскую доставку кредитных карт на дом при оформлении их в контакт-центре и на сайте банка
Глобальный рост цен на сырье позитивен для российского фондового рынка
Утренний обзор на 05 05 2021 от банка Открытие
Солид Банк повысил ставку по вкладу «Доходный VIP»
Солид Банк улучшил условия по вкладу «Доходный VIP»
Россияне резко увеличили спрос на наличные
Отток денег из банков в наличность приблизился к повышенным значениям прошлого года
Пенсионеры высокой доходности
НПФ получили со своих клиентов 55 млрд руб. вознаграждения
Заем «без цели» и упрека
МФО вновь обошли ограничения ЦБ по стоимости займов
Управляющих посвящают в семейные тайны
Интересы кредиторов банкрота признали выше защиты личных данных