ФРС считает рынок «горячим», а в Morgan Stanley предупреждают о «пузыре»

• Внешний фон перед стартом торгов в России противоречивый. С одной стороны, азиатские и американские индексы говорят о слабых аппетитах к риску. Однако ситуация в нефти и промышленных металлах благоприятна для российских акций.
• На валютном рынке доллар немного укрепляет свои позиции. DXY повышается более чем на 0,1% и стремится к уровню 94,10 п. AUD и NZD теряют около 0,4% и 0,5%. Однако рублю предстоят размещения ОФЗ, а при его высокой доходности он почти становится защитным активом.
• Днём без особой интересной статистики, а вот вечером в США выйдут данные по потребительским ценам. Ожидается, что CPI ускорил рост до 5,8% в октябре с 5,4% в сентябре, а Core CPI до 4,3% с 4,0%. Поскольку в четверг в США отмечают день ветеранов, то данные по первичным обращениям за пособием по безработице будут опубликованы в среду. Вечером Минэнерго США сообщит данные по запасам нефти и нефтепродуктов.
• В России финансовая отчётность по МСФО от ТГК-1. Операционные результаты за октябрь предоставят Группа «Черкизово» и «Алроса».

Строительный сектор корректирует свою перепроданность

Российский рынок снизился по итогам торгов во вторник. С одной стороны, можно говорить о ребалансировке портфелей перед публикацией данных по инфляции в США, которые могут внести корректировки в ожидания инвесторов по поводу политики ФРС. С другой стороны, продолжается негативное влияние ситуации на китайском рынке недвижимости. Даже в ФРС признают то, что проблемы китайских застройщиков могут отразиться и на экономике США. Агентство Fitch вновь понизило рейтинг 25-го по величине китайского застройщика Kaisa дальше в зону дефолта. Плюс к этому негативная динамика котировок промышленных металлов. Лишь нефть смогла немного подсластить горькую пилюлю дня.

• По итогам торгов 9 ноября индекс МосБиржи — 4187,33 п. (-0,7%), а индекс РТС — 1 864,21 п. (-0,1%). Объём сделок на основной секции Московской Биржи составил 82,287 млрд рублей.

Лидеры роста

Лидеры снижения

• 5 отраслевых индексов снизились и 5 выросли. Аутсайдером дня стал финансовый сектор (-1,9%) на фоне провала бумаг TCS Group. Днём ранее компания сообщила о расширении операций в восточной Азии. Однако первая эйфория сменилась на осознание возможного роста расходов.
• Строительный сектор показал рост на 2,9% и стал лидером дня. В данном случае можно говорить о техническом отскоке бумаг, которые были сильно перепроданы. Фактически, сектор откатился от линии нулевого изменения относительно начала месяца и года.
• Сбербанк опубликовал во вторник, 9 ноября, финансовые результаты (РСБУ) по итогам октября и 10 месяцев 2021 года. Банк заработал чистую прибыль в октябре в размере 109,2 млрд руб. (109,1 млрд руб. в сентябре). Несмотря на позитивную динамику в годовом сопоставлении, начиная с текущего марта ежемесячная прибыль банка находится в диапазоне 100–110 млрд руб. Исключением был июль, когда прибыль составила 126,8 млрд руб., однако такой результат был обусловлен урегулированием проблемной задолженности группы компаний „Евроцемент“, т. е. оказался разовым. Чистая прибыль по итогам года может составить порядка 1,2 трлн руб., что подразумевает дивиденд на акцию каждого типа в размере 26 руб. Однако трудно спорить и с тем фактом, что динамика банка постепенно замедляется.
• Выручка «Ростелекома» в III квартале выросла на 5% — до 141,2 млрд рублей. Показатель OIBDA поднялась на 9% — до 58,3 млрд рублей, рентабельность по OIBDA увеличилась на 1,5 п. п. — до 41,3%. Чистая прибыль упала в 1,4 раза и составила 8,4 млрд рублей против 11,8 млрд рублей за аналогичный период прошлого года. Динамика финансовых показателей «Ростелекома» в годовом сопоставлении немного замедлилась в III квартале. Впрочем, данный факт компания связывает с падением на 5% г/г выручки от цифровых сервисов, что обусловлено высокой базой прошлого года из-за наличия в тот период ряда крупных контрактов. При этом «Ростелеком» по итогам 9 месяцев пусть незначительно, но увеличил FCF, что обещает рост дивидендов. Так, президент компании Михаил Осеевский заявил, что «Ростелеком» может увеличить выплаты акционерам по итогам 2021 года до 6 рублей на акцию. Напомним, что в августе Осеевский таргетировал дивиденды по итогам 2021 года в диапазоне 5,5–6 рублей на акцию.

Минфин протестирует рынок размещением двух выпусков ОФЗ

Рубль начинал день неуверенно, но смог затем заметно укрепиться. Выросшие доходности ОФЗ и дорожающая нефть играют роль факторов поддержки, которых оказалось достаточно, чтобы компенсировать увеличение закупки валюты в рамках бюджетного правила до 25,9 млрд рублей в день с 15,1 млрд рублей ежедневных покупок в предыдущий период.

• Доходность 10-летних ОФЗ на уровне 8,2%-8,5% уже кажется рынку вполне привлекательной с учётом возможного повышения ставки ЦБ РФ до 8%. Тем более, что краткосрочные бумаги демонстрируют более высокие доходности, чем долгосрочные.
• Минфин 10 ноября вернется к размещениям долговых обязательств. Инвесторам будут предложены ОФЗ-ПД выпуска 26239 с погашением 23 июля 2031 года и ОФЗ-ПД выпуска 26240 с погашением 30 июля 2036 года. Оба выпуска будут предложены в объёме по 20 млрд рублей по номиналу.
• Ситуация на Forex развивалась в пользу доллара. Американская валюта слабела лишь против других валют с защитным статусом – японской иены и швейцарского франка. Однако с валютами EM ситуация заметно отличалась. Серия повышения ключевых ставок в центральной Европе говорит о том, что валюты EM становятся более интересными в смысле своей доходности по отношению валют фондирования.

По состоянию на 23:50 мск:

• DXY – 93,98 (-0,08%),
• EUR-USD - $1,16 (+0,07%),
• GBP-USD - $1,356 (-0,03%),
• USD-JPY – 112,88 (-0,28%),
• USD-RUB – 70,75 (-0,63%),
• EUR-RUB – 81,90 (-0,64%).

ФРС считает рынок «горячим», а в Morgan Stanley предупреждают о «пузыре»

Американский рынок не удержался на исторических максимумах. С одной стороны, можно говорить о коррекции на фоне сильной перекупленнности. Индекс NASDAQ повышался 11 сессий подряд, а S&P 500 8 сессий подряд. С другой стороны, вопрос инфляции остаётся крайне актуальным.

• Цены производителей США выросли за октябрь на 0,6% по индексу PPI, как и по индексу Core PPI. В годовом выражении темпы роста не изменились и остались на уровне 8,6% по индексу PPI и 6,8% по индексу Core PPI.
• Есть и другие причины для беспокойства. Доклад финансовой стабильности ФРС отмечает высокие оценки по широкому спектру активов. Показатель цены акций на прибыль находится ближе к историческому максимуму. На этом фоне доходности казначейских обязательств и корпоративных бондов, напротив, ближе к историческим минимумам.
• В Morgan Stanley полагают, что политика ФРС привела к сильно отрицательным реальным ставкам, что стимулирует возникновение финансового «пузыря». Разрыв между ставкой ФРС и потребительской инфляцией находится на историческом максимуме. Подобная ситуация провоцирует возникновение «пузыря» цен активов и неэффективное распределение капитала.
• Кроме больших факторов, есть более скромные, но столь же важные. Акции Tesla провалились на 11,99%, а за пару дней уже теряют более 16%. Глава компании Илон Маск предложил подписчикам в Twitter опрос на тему «стоит ли ему продавать свой пакет акций компании». Большинство высказалось за. Однако на рынке появились слухи о том, что данный «хитрый» ход может означать проблемы с кредитованием у самого Илона Маска. Естественно, при P/E соотношении выше 330 любые сомнения в будущем компании начинают давить на акции. Да и продажа 10% пакета может существенно отразиться на стоимости компании, заставляя инвесторов заранее фиксировать прибыль.
• Иначе торги сложились для легендарной General Electric (+2,67%). Компания объявила о планах разделить свой бизнес на три самостоятельных подразделения, которые будут работать в сфере авиации, медицины и энергетики.
• PayPal Holdings (-10,46%) разочаровала своими ожиданиями на IV квартал, хотя и объявила о новом партнёрстве с Amazon, которое предполагает возможность оплаты товаров с помощью PayPal на платформе онлайн торгового гиганта.
• В разрезе секторов на рынке не произошло что-либо выдающееся. 5 отраслевых индексов снизились и 6 выросли. Самым слабым оказался сектор цикличных товаров (-1,35%), а вот сильнее всех был сектор коммунальных услуг (+0,44%).

По итогам торгов:

• DJIA - 36319,98 п. (-0,31%),
• S&P 500 - 4685,25 п. (-0,35%),
• NASDAQ - 15886,54 п. (-0,60%).

Инфляция пугает азиатских инвесторов

Азиатские рынки перехватили инициативу и страхи у американских индексов. Цены производителей КНР ускоряют рост.

• Китайская потребительская инфляция ускорилась в октябре до 1,5% при ожиданиях 1,4%. Однако самое печальное в том, что цены производителей ускорили рост до 13,5% при ожиданиях 12,4% и 10,7% в сентябре. То есть в перспективе это может отразиться на ценах потребления, или на доходах предприятий. Под давлением были секторы угольщиков, новой энергетики и потребительских товаров. В секторе недвижимости, напротив, коррекция вверх после информации о том, что несколько застройщиков смогли разместить свои долговые обязательства на межбанковском рынке. Впрочем, Fantasia Holdings Group предупредила, что может не погасить свои текущие платежи из-за проблем с ликвидностью. Бумаги компании провалились на 36% в Гонконге. На среду намечен очередной платёж $148 млн от Evergrande. Соответственно, могут появиться поводы, как для оптимизма, так и наоборот.
• Прибыли японских компаний, похоже, также страдают из-за цен на компоненты. К примеру, акции Sumitomo Rubber теряли более 12% после того, как компания ухудшила свой прогноз из-за высоких цен на сырьё и ограниченные возможности переноса затрат на потребителей. Производитель цветных металлов Mitsubishi Materials испытывает аналогичные проблемы. Бумаги производителя компьютерной периферии и устройств Elecom провалились на 11% после того, как компания ухудшила прогноз и сообщила о сохраняющихся проблемах с поставками компонентов. Более позитивная ситуация у производителей автомобилей. Дефицит компонентов не помешал Nissan сильно отчитаться за прошедший квартал и отметить позитивный взгляд на текущий. Дефицит автомобилей на рынке позволяет компаниям не использовать различные программы стимулирования покупок, что положительно сказывается на их прибыли.

По состоянию на 8:40 мск:

• NIKKEI 225 - 29138,27 п. (-0,50%),
• Hang Seng - 24575,01 п. (-0,96%),
• Shanghai Composite - 3475,50 п. (-0,90%).

Отчёт API по запасам провоцирует дальнейший рост цены барреля

Нефть ударно завершила торги вторника и продолжает удерживаться в плюсе на фоне снижения запасов в США.

• Согласно данным API, на неделе до 5 ноября коммерческие запасы нефти в США снизились на 2,5 млн бар. Запасы бензина сократились на 4,5 млн бар., а дистиллятов на 3,3 млн бар. Опрос S&P Global Platts показал, что на рынке ждут роста запасов нефти на 1,0 млн бар., а также снижение запасов бензина на 1,6 млн бар. и сохранения запасов дистиллятов без изменений.
• В торговой Vitol Group полагают, что спрос на нефть уже вернулся к уровням до пандемии, а в I квартале следующего года превысит их. Соответственно, есть риски того, что цена на нефть поднимется до $100 за баррель.
• На рынке продолжают обсуждать возможность продажи нефти из стратегических резервов США. Однако многие аналитики считают такой шаг краткосрочной мерой. Общее снижение запасов может быть фактором дальнейшего роста цен на дефицитном рынке.

По состоянию на 9:00 мск:

• Brent - $85,21 (+0,51%),
• WTI - $84,36 (+0,25%),
• Алюминий - $2573 (+0,65%),
• Золото - $1827,1 (-0,20%),
• Медь - $9635,34 (-0,06%),
• Никель - $19500 (+0,51%).