Как апрельская инфляция повлияет на ключевую ставку ЦБ РФ?

По данным Росстата, в апреле рост индекса потребительских цен замедлился с 5,86% до 5,56% год к году и с 0,6% до 0,14% месяц к месяцу. В середине весны в России, как правило, прекращает действовать фактор повышенной плодоовощной инфляции. Н этот раз влияние этой тенденции было особенно выраженным.

Достижению годовой инфляцией таргета ЦБ РФ в пределах 4–4,5% препятствует повышение тарифов на услуги. В апреле показатель оставался у отметки 10% г/г и около 0,5% м/м. Наиболее выраженный рост показали расценки на почтовые услуги (+21% г/г, как и месяцем ранее), отопление и водоснабжение (+16,2%), а также взносы на капремонт (+15,6% г/г). Сдерживающий эффект на индекс потребительских цен оказала динамика стоимости сливочного масла (-7,8% г/г), плодоовощной продукции (-6,6% г/г) и электротоваров (-4,2% г/г). Волатильность недельных темпов объясняется повышением коммунальных тарифов.

В сопоставлении месяц к месяцу удорожание коснулось бытовых услуг (+0,9%) и табачных изделий (+0,9%), страхования (+0,7%) и услуг учреждений культуры (+0,65%). В то же время стоимость зарубежных турпоездок упала на 3,85%, плодоовощная продукция подешевела на 2,95%, а цены на телерадиотовары снизились на 1,2%. Эффект от скачка цен на некоторые виды свежих фруктов и овощей из-за иранских событий, как и январское повышение НДС сошли на нет. В свою очередь, снижение цен на услуги зарубежного туризма и плодоовощную продукцию обусловлено в основном сезонными факторами, характерными для России.

Поскольку годовая и помесячная инфляция в апреле заметно замедлилась, по итогам июньского заседания ЦБ прогнозируем снижение ключевой ставки еще на 0,5 процентного пункта — до 14% годовых. Если же майская статистика не зафиксирует продолжения дезинфляционных трендов, вероятность паузы в снижении ставки заметно возрастет.