Обзор валютного рынка от Альфа-Банка

Прошедшая неделя показала, что инвесторы настроены оптимистично и склонны игнорировать возрастающие риски. Евро и фунт укрепляются, хотя в Германии сохраняется политическая неопределенность, а Великобритания в переговорах по Brexit согласовала только примерную сумму отступных. Возможная эскалация ситуации вокруг КНДР пока также не оказывает влияния на настроения рынка. Рубль устойчиво держится на уровнях 58-59 руб/долл., хотя риск нового раунда санкций высок.

Ситуация на рынке
Евро укрепляется, рынок проигнорировал риски по Европе: Несмотря на наше беспокойство по поводу динамики европейской валюты, евро на прошлой неделе укрепился до уровня 1,18-1,19 евро/$ на фоне восстановления глобального аппетита к риску и положительных новостей по экономике США. ВВП США за 3К17 был повышен до 3,3% кв/кв после первоначальной оценки в 3,0% кв/кв, индикатор потребительской уверенности за ноябрь составил 129,5 при прогнозе 123,9, а налоговая реформа Д.Трампа была одобрена бюджетным комитетом. Рынок игнорирует сохранение политической неопределенности в Германии и не обращает внимания на рост геополитической напряженности вокруг КНДР. Ближайшие уровни поддержки в паре евро/$ как 1,175-1,181 евро/$, уровни сопротивления – 1,190-1,196 евро/$.

Великобритания и ЕС достигли только первого соглашения по Brexit: На прошедшей неделе фунту удалось выйти из бокового тренда и достигнуть уровня 1,34 фунт/$. Укреплению валюты способствовал энтузиазм инвесторов по поводу достижения первого прогресса в переговорах по Brexit между Великобританией и ЕС. Удалось согласовать примерный размер суммы отступных Великобритании за выход из ЕС – около 60 млрд. евро. Теперь, в понедельник должна состояться встреча Т.Мэй и президента Еврокомиссии, на которой официально должно быть объявлено о заключении первого соглашения между странами. Рынки пока полностью игнорируют тот факт, что, во-первых, данная сумма еще не является окончательно согласованной и итоговая может оказаться выше. Во-вторых, это, по сути, только первый шаг в переговорах по Brexit, и обсуждение более важных вопросов - будущих торговых взаимоотношений – еще не началось. Ближайший уровень сопротивления в паре фунт/$ - 1,36 фунт/$.

Среди стран ОПЕК пока нет согласия по срокам продления соглашения: Цены на нефть марки Brent на неделе зафиксировались на уровне 63-64 $/барр., поддержку им продолжают оказывать ожидания продления соглашения по ограничению добычи нефти странами ОПЕК на встрече сегодня. Кроме того, запасы нефти в США сокращаются вторую неделю подряд сильнее ожиданий рынка (-3,4 млн барр. на этой неделе при прогнозе сокращения на 2,3 млн барр.). Однако на рынке все же присутствует некоторое беспокойство из-за разногласий стран ОПЕК по поводу срока, на который будет продлено соглашение.

Прогнозы
Рубль демонстрирует стабильность, игнорируя риск санкций: На неделе пара руб./$ демонстрировала относительную стабильность, торгуясь в диапазоне 58,1-58,8 руб./$. Высокие цены на нефть, приток капитала в ОФЗ, а также продажа валюты экспортерами в рамках налогового периода в России играли в пользу рубля. В краткосрочной перспективе рубль выглядит достаточно уверенно и пока игнорирует усиливающиеся риски, которые могут проявиться по двум направлениям. Во-первых, в феврале 2018 г. Россия может столкнуться с новым раундом санкций, которые могут спровоцировать отток капитала с российского рынка. Во-вторых, ЦБ РФ достаточно близок к паузе в текущем цикле понижения ставки: 15 декабря состоится заседание ЦБ РФ по ключевой ставке, и с учетом крайне низких темпов инфляции вероятность снижения ставки на 50 б.п. возрастает. Торговый диапазон на предстоящей неделе нам представляется как 57,6 – 59,6 руб./$.