Правило рубль бережет
Появление новых подробностей применения бюджетного правила не остановило игру на укрепление российской валюты: 19 июля курс доллара на биржевых торгах опускался ниже 55 руб./$, евро — ниже 56 руб./€, то есть до минимальных значений с начала месяца. В значительной степени движение рынка определяют продолжающиеся продажи валютной выручки, особенно в преддверии значительных налоговых платежей в бюджет.
Игра на укрепление российской валюты продолжается вторую неделю подряд. В ходе торгов на Московской бирже во вторник, 19 июля, курс доллара опускался до 54,86 руб./$ — минимального значения с начала месяца. Во второй половине дня была предпринята попытка игры на повышение американской валюты — курс возвращался выше уровня 56 руб./$. Это не превышало значения закрытия предыдущего дня, а на закрытии курс остановился на отметке 55,45 руб./$, что на 90 коп. ниже закрытия понедельника.
Курс евро в течение дня обновил двухнедельный минимум, достигнув 55,94 руб./€, а по итогам торгов остановился возле отметки 56,6 руб./€, что на 55 коп. ниже закрытия предыдущей сессии.
С 6 июля, когда были достигнуты локальные максимумы, ведущие мировые валюты потеряли 7,8–8,2 руб.
Участники рынка отмечают, что факторы, способствующие укреплению рубля, не меняются. В частности, это приближение налоговых и дивидендных выплат, а также девалютизация и санкционные риски. По оценке банка «Зенит», суммарный объем налоговых выплат в июле может превысить 3 трлн руб., из которых НДПИ примерно 700 млрд руб. Это в восемь раз превышает средний объем торгов долларом на Московской бирже за последнюю неделю, отмечает начальник отдела структурированных продуктов банка Гельды Союнов. Кроме того, в ближайшее время «Татнефть», «Роснефть» и «Сургутнефтегаз» должны выплатить высокие дивиденды акционерам, которые, исходя из free-float компаний, могут составить до 80 млрд руб.
Директор по инвестициям «Локо-Инвест Управление активами» Дмитрий Полевой отмечает, что есть и тактический фактор — небольшой рост цен на нефть.
Так, по данным investing.com, котировки нефти Brent превысили $108 за баррель, то есть вернулись к значениям первой декады месяца.
Появившиеся в газете «Ведомости» подробности нового бюджетного правила, по мнению экспертов, большой роли для валютного рынка уже не играют. В частности, по данным источника газеты, Минфин предложил закупать валюту на доходы от продажи нефти по цене свыше $60 за баррель.
Как отмечает ведущий аналитик отдела глобальных исследований компании «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин, два предыдущих эпизода быстрого ослабления рубля, которые имели место в конце мая (курс доллара за три дня вырастал на 10 руб., до 67 руб./$) и начале июля (рост за четыре дня на 12 руб., до 63 руб./$), были обусловлены в основном вербальными интервенциями, а в первом случае и реальными действиями — снижением нормы продажи валютной выручки компаниями-экспортерами и снижением ключевой ставки ЦБ.
Однако оба эпизода оказались краткосрочными. По словам Олега Сыроваткина, в первом случае принятых мер оказалось недостаточно, чтобы изменить дисбаланс между высоким притоком валюты на биржу и недостаточным спросом на нее, несмотря на легализацию параллельного импорта. Во втором случае никакой конкретики не последовало, и вопрос о новом бюджетном правиле все еще обсуждается.
Кроме того, уточняет Дмитрий Полевой, возможный объем доступных для интервенций доходов зависит от курса рубля.
По его оценке, если запустить новое правило прямо сейчас, то при прочих равных курс доллара во втором полугодии мог бы увеличиться на 7–13 руб., до 65–70 руб./$. Но и это лишь при условии неизменности остальных параметров, а при более слабом рубле будет ниже импорт и чуть выше экспорт, что тоже повлияет на рубль, говорит эксперт.
Поэтому краткосрочно рублю всерьез мало что угрожает, хотя курс будет оставаться волатильным в рамках «налоговой сезонности», считает Дмитрий Полевой. Во время июльского налогового периода, пик которого приходится на следующую неделю, по оценке господина Сыроваткина, курс доллара может снизиться в диапазон 50–55 руб./$. После окончания периода налоговых платежей, по оценке господина Союнова, курс доллара от текущих уровней может вырасти на 5–7%, до 57–59 руб./$.
Игра на укрепление российской валюты продолжается вторую неделю подряд. В ходе торгов на Московской бирже во вторник, 19 июля, курс доллара опускался до 54,86 руб./$ — минимального значения с начала месяца. Во второй половине дня была предпринята попытка игры на повышение американской валюты — курс возвращался выше уровня 56 руб./$. Это не превышало значения закрытия предыдущего дня, а на закрытии курс остановился на отметке 55,45 руб./$, что на 90 коп. ниже закрытия понедельника.
Курс евро в течение дня обновил двухнедельный минимум, достигнув 55,94 руб./€, а по итогам торгов остановился возле отметки 56,6 руб./€, что на 55 коп. ниже закрытия предыдущей сессии.
С 6 июля, когда были достигнуты локальные максимумы, ведущие мировые валюты потеряли 7,8–8,2 руб.
Участники рынка отмечают, что факторы, способствующие укреплению рубля, не меняются. В частности, это приближение налоговых и дивидендных выплат, а также девалютизация и санкционные риски. По оценке банка «Зенит», суммарный объем налоговых выплат в июле может превысить 3 трлн руб., из которых НДПИ примерно 700 млрд руб. Это в восемь раз превышает средний объем торгов долларом на Московской бирже за последнюю неделю, отмечает начальник отдела структурированных продуктов банка Гельды Союнов. Кроме того, в ближайшее время «Татнефть», «Роснефть» и «Сургутнефтегаз» должны выплатить высокие дивиденды акционерам, которые, исходя из free-float компаний, могут составить до 80 млрд руб.
Директор по инвестициям «Локо-Инвест Управление активами» Дмитрий Полевой отмечает, что есть и тактический фактор — небольшой рост цен на нефть.
Так, по данным investing.com, котировки нефти Brent превысили $108 за баррель, то есть вернулись к значениям первой декады месяца.
Появившиеся в газете «Ведомости» подробности нового бюджетного правила, по мнению экспертов, большой роли для валютного рынка уже не играют. В частности, по данным источника газеты, Минфин предложил закупать валюту на доходы от продажи нефти по цене свыше $60 за баррель.
Как отмечает ведущий аналитик отдела глобальных исследований компании «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин, два предыдущих эпизода быстрого ослабления рубля, которые имели место в конце мая (курс доллара за три дня вырастал на 10 руб., до 67 руб./$) и начале июля (рост за четыре дня на 12 руб., до 63 руб./$), были обусловлены в основном вербальными интервенциями, а в первом случае и реальными действиями — снижением нормы продажи валютной выручки компаниями-экспортерами и снижением ключевой ставки ЦБ.
Однако оба эпизода оказались краткосрочными. По словам Олега Сыроваткина, в первом случае принятых мер оказалось недостаточно, чтобы изменить дисбаланс между высоким притоком валюты на биржу и недостаточным спросом на нее, несмотря на легализацию параллельного импорта. Во втором случае никакой конкретики не последовало, и вопрос о новом бюджетном правиле все еще обсуждается.
Кроме того, уточняет Дмитрий Полевой, возможный объем доступных для интервенций доходов зависит от курса рубля.
По его оценке, если запустить новое правило прямо сейчас, то при прочих равных курс доллара во втором полугодии мог бы увеличиться на 7–13 руб., до 65–70 руб./$. Но и это лишь при условии неизменности остальных параметров, а при более слабом рубле будет ниже импорт и чуть выше экспорт, что тоже повлияет на рубль, говорит эксперт.
Поэтому краткосрочно рублю всерьез мало что угрожает, хотя курс будет оставаться волатильным в рамках «налоговой сезонности», считает Дмитрий Полевой. Во время июльского налогового периода, пик которого приходится на следующую неделю, по оценке господина Сыроваткина, курс доллара может снизиться в диапазон 50–55 руб./$. После окончания периода налоговых платежей, по оценке господина Союнова, курс доллара от текущих уровней может вырасти на 5–7%, до 57–59 руб./$.
Читайте также
ВТБ в июне нарастил выдачу ипотеки в ПФО в 1,3 раза
По данным ВТБ, в июне по сравнению с предыдущим месяцем жители ПФО взяли в 1,3 раза больше ипотечных кредитов
Маркеплейсы ждут новые правила: законопроект одобрен в первом чтении
Новый документ стал результатом длительных обсуждений с представителями онлайн- и офлайн-торговли, малого бизнеса и государственных органов
ВТБ: в июне выдачи автокредитов в ПФО выросли на 11%
По предварительным оценкам ВТБ, в июне по сравнению с маем 2025 года жители ПФО взяли в банке более двух тысяч автокредитов на 1,7 млрд рублей
Выгодная тройка: самые доходные рублевые вклады на 6 месяцев, июль 2025

Рассмотрим вклады на 6 месяцев на 500 тысяч рублей с условием оформления в отделениях банков Казани
Спрос на валюту у компаний в России достиг минимума с июля 2024 года
Отношение чистых продаж иностранной валюты к выручке крупнейших экспортеров в апреле достигло отметки в 100%
Срок возведения дома по льготной ипотеке увеличили вдвое. Зачем это нужно
Программа всеобщей льготной ипотеки завершилась еще год назад, но одно из ее условий изменили лишь теперь
ЦБ поменяет нормы резервирования для льготных и реструктурированных кредитов
Центробанк скорректирует нормы резервирования для банков при реструктрузации и выдаче льготных кредитов
ЦБ предложил компаниям оптимизировать отчетность
Текст отчетности нуждается в сокращении и упрощении, более добросовестном раскрытии данных о менеджменте и электронном формате, считает регулятор
ЦБ готов обязать банки считать эффективную доходность по нестандартным вкладам
Регулятор прорабатывает стандарт для вкладов, но пока еще в начале пути
Банк России опубликовал ренкинг страховщиков по жалобам на ОСАГО за 2024 год
Результаты представлены в двух таблицах