У эмитентов двоится в бондах

Введите запрос для поиска

Скрыть поиск
АК Барс

У эмитентов двоится в бондах

Предложенные правительством меры по решению проблемы замороженных российских евробондов могут привести к повторным выплатам эмитентами как по купонам, так и по телу долга, полагают опрошенные “Ъ” эксперты. Собеседники “Ъ” со стороны бизнеса опасаются, что такие шаги будут восприняты как обход санкций. В безусловном выигрыше могут оказаться только сами владельцы евробондов, которые получат возможность реализовать их «аналоги» на российском рынке.

Опрошенные “Ъ” эксперты считают, что инициатива по «перевыпуску» в России евробондов, платежи по которым из-за санкций не обрабатываются иностранными банками-агентами либо не доходят до российских инвесторов, поддержат держателей облигаций, однако создадут риски для эмитентов. Расчеты по таким бондам оказались заморожены из-за нарушения связи НРД с европейскими депозитариями Euroclear и Clearstream (см. “Ъ” от 23 марта), а позже — из-за ведения санкций Евросоюза против НРД (см. “Ъ” от 4 июня). Предложения по решению проблемы вошли в законопроект о регулировании финансового рынка, который правительство внесло в Госдуму в конце прошлой недели. Комитет по финансовому рынку рекомендовал рассмотреть его в первом чтении до конца июня.

Для «зависших» евробондов «предлагается установить ограничения на возникновение оснований для кросс-дефолтов, а также ввести специальные правила размещения российских облигаций для целей погашения соответствующих иностранных облигаций», указано в пояснительной записке к законопроекту. Пока предполагается, что закон в случае принятия будет действовать до конца 2022 года.

Для осуществления купонных выплат по евробондам, а также предоставления инвесторам возможности торговать ими эмитенты получат возможность выпустить на российском рынке аналог этих еврооблигаций, пояснила старший юрист BGP Litigation Елена Коломиец. По ее словам, «по логике законопроекта условия выпуска новых облигаций должны соответствовать условиям выпуска евробондов», в том числе по количеству ценных бумаг.

В законопроекте не уточняется, в какой валюте предполагаются купонные выплаты и покупка новых облигаций. Ведущий аналитик долгового рынка «Открытие Инвестиции» Александр Шураков считает, что замещающие облигации будут номинированы в валюте исходных евробондов, «хотя валютой платежа, скорее всего, будут рубли». Если новые конвертируемые облигации будут рублевыми, их держателям придется зафиксировать курс, отметил аналитик ФГ «Финам» Алексей Ковалев.

Процедура приобретения бумаг будет детализирована в эмиссионной документации, при этом предусмотрено два способа оплаты — либо «старым» выпуском еврооблигаций, либо деньгами.

«Однако у денежных средств, которые эмитент за них выручит, может быть исключительно целевое использование — на них можно выкупить только евробонды у других держателей»,— подчеркнула Елена Коломиец.

Хотя в текущей ситуации предложенный механизм — это единственная возможность инвесторам получить деньги по текущим купонам и возвратам, он содержит риск, что эмитентам придется оплачивать всю сумму долга и по евробондам в Euroclear, и по локальным облигациям, предупреждает исполнительный директор Ассоциации профессиональных инвесторов Александр Шевчук. Кроме того, не решается и проблема инвесторов, у кого уже заблокированы купонные доходы или было погашение, отмечает он. Собеседник “Ъ” в одном из эмитентов также считает, что если Euroclear не отменит права на долю российских инвесторов, «то компаниям надо будет дважды платить по купонам и телу долга при погашении».

Источник “Ъ” на финансовом рынке допускает, что речь может идти о принудительном списании таких бумаг на счете НРД в Euroclear. Однако Euroclear вряд ли признает такое списание, и эмитенту либо придется платить дважды, либо столкнуться с техдефолтом, считает он. Источник “Ъ” в крупном эмитенте заметил, что такие предложения вообще не предусмотрены документацией, поэтому «требуются юридическая проработка и получение согласия держателей». Собеседник “Ъ” в другой крупной компании предупреждает, что нерезиденты могут воспринять это как обход санкций — НРД находится под санкциями ЕС, а обмен российских бумаг «будет консолидироваться» в российском депозитарии.

Ксения Куликова, Полина Трифонова

Источник: Газета «Коммерсантъ» №104 от 15.06.2022
Тэги:

Читайте также

«Открытие Авто»: в новый год с полными складами или «китайцы» сбрасывают цены
Эксперты «Открытие Авто» проанализировали результаты продаж китайских авто по итогам ноября 2023 года
«Открытие Авто»: по итогам 11 месяцев авторитейлу не хватило всего тысячи покупателей до одного миллиона сделок
Эксперты «Открытие Авто» проанализировали результаты продаж по итогам ноября 2023 года
Аудитория веб-версии ВТБ Онлайн вырастет на миллион человек до конца года
Число пользователей ВТБ Онлайн по итогам года вырастет на 15% и превысит 17 млн человек
Татарстанцы проверили уровень своей финансовой грамотности
С заданиями Всероссийского онлайн-зачета по финансовой грамотности в личном тестировании справились 80% участников из Татарстана
АКРА подтвердило кредитный рейтинг банка «Открытие» на уровне АА(RU)
Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) подтвердило кредитный рейтинг банка «Открытие» на уровне АА(RU) с позитивным прогнозом
СМИ: правительство Кипра предписало банкам прекратить операции с рублем
Также власти проводят проверки юрфирм и бухгалтерских компаний, которые работали с россиянами
Удачный месяц для вкладчиков: как изменится ключевая ставка и доходность депозитов
Декабрь может стать удачным месяцем для вкладчиков
«Цифра брокер» планирует принудительно конвертировать гонконгские доллары
Если у клиента на начало торговой сессии 10 или 25 числа месяца на брокерском счете будут гонконгские доллары, то брокер будет принудительно конвертировать их в рубли
Два российских брокера получили лицензию на разблокировку клиентских активов
Всего на разблокировку клиентских активов подало 24 профучастника
Две трети европейских кредитных организаций ЕС можно отнести к зомби-банкам
Большинство банков зоны евро торгуются ниже балансовой стоимости, но при этом демонстрируют здоровую прибыль