Управляющие отдали должное инфляции
Портфельные менеджеры крупнейших инвестфондов обеспокоены увеличением инфляции в мире и снижением темпов роста экономики Китая. Начинают доминировать пессимистичные настроения относительно перспектив мировой экономики в будущем году. В таких условиях управляющие наращивают долю наличности в портфелях и сокращают вложения в облигации. При этом они сохраняют высокую долю вложений в акции, которые лучше защищают инвестиции от инфляции, чем долговые бумаги.
За последний месяц международные инвесторы резко нарастили запасы наличности в портфелях, свидетельствует октябрьский опрос управляющих фондами, проведенный Bank of America (BofA). В анкетировании приняло участие рекордное число участников — 430 фондов с суммарными активами $1,3 трлн. По данным опроса, средняя доля кэша выросла с 4,3% до 4,7%, вернувшись к значениям лета 2020 года.
Такие действия управляющих связаны с опасениями относительно перспектив мировой экономики. По данным опроса BofA, число респондентов, не исключающих снижения темпов роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, на 9% превысило число тех, кто по-прежнему ждет ускорения. Пессимистичнее настроения были весной 2020 года, когда доминировали ожидания рецессии мировой экономики.
Беспокойство инвесторов вызывает снижение темпов роста экономики Китая. По мнению 23% управляющих, этот фактор несет ключевые риски для мировой экономики. По словам директора аналитического департамента ИК «Регион» Валерия Вайсберга, опасения управляющих связаны с дефицитом рабочей силы, полупроводников, энергоносителей, сохраняющимися разрывами в цепочках поставок. Опасения управляющих подтвердили официальные данные, согласно которым рост ВВП Китая в третьем квартале составил 4,9% вместо ожидаемых 5,2%.
Впрочем, ключевым риском с непредсказуемыми последствиями управляющие по-прежнему называют инфляцию. Дальнейшего роста цен опасается уже 48% респондентов, вдвое выше показателя сентября. В сентябре годовая инфляция в США поднялась до 13-летнего максимума в 5,4%, в Германии выросла до 4,1% (максимума с декабря 1993 года), в России достигла 7,4%.
Возросшие инфляционные опасения оказали сильное влияние на инвестиционные предпочтения. Управляющие по-прежнему отдают предпочтения вложениям в акции, тогда как доля вложений в облигации падает. «Как показывает квартальная отчетность, крупный бизнес эффективно противостоит инфляционному давлению, сохраняя высокую маржинальность. Дивиденды и объемы операций обратного выкупа акций вновь растут. Это позволяет предположить, что среднесрочный потенциал роста этого класса активов не исчерпан»,— считает господин Вайсберг.
О снижении интереса инвесторов к долговым активам свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research. Так, за последние четыре недели вложения в фонды облигаций составили $22 млрд, в 2,5 раза меньше показателя предшествующего месяца. Хуже всего чувствуют себя облигационные фонды EM, из которых инвесторы за месяц вывели $7,5 млрд. «Рост инфляционных ожиданий вызывает рост процентных ставок и ухудшение финансовых условий. Особенно негативно это сказывается на развивающихся странах с высоким уровнем долга, у которых снизится возможность для выпуска долговых обязательств на выгодных условиях»,— отмечает руководитель отдела аналитики и исследований Accent Capital Елена Михайлова.
Не удержался в стороне от глобального тренда и российский долговой рынок. По данным EPFR, за последние четыре недели глобальные инвесторы вывели из российских облигаций почти $350 млн. За это же время нерезиденты сократили вложения в ОФЗ на 23,5 млрд руб., свидетельствуют данные НРД. «На российском рынке все находятся в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке, а также его комментариев относительно дальнейших действий. При негативном развитии событий доходности облигаций могут подняться еще выше, поэтому часть инвесторов воздерживается от покупок»,— отмечает аналитик УК ПСБ Илья Голубов. В случае стабилизации ситуации с инфляцией интерес нерезидентов к рублевому долгу может вырасти. По оценке господина Голубова, доходность десятилетних ОФЗ около 8% годовых выглядит привлекательной для покупки нерезидентов.
За последний месяц международные инвесторы резко нарастили запасы наличности в портфелях, свидетельствует октябрьский опрос управляющих фондами, проведенный Bank of America (BofA). В анкетировании приняло участие рекордное число участников — 430 фондов с суммарными активами $1,3 трлн. По данным опроса, средняя доля кэша выросла с 4,3% до 4,7%, вернувшись к значениям лета 2020 года.
Такие действия управляющих связаны с опасениями относительно перспектив мировой экономики. По данным опроса BofA, число респондентов, не исключающих снижения темпов роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, на 9% превысило число тех, кто по-прежнему ждет ускорения. Пессимистичнее настроения были весной 2020 года, когда доминировали ожидания рецессии мировой экономики.
Беспокойство инвесторов вызывает снижение темпов роста экономики Китая. По мнению 23% управляющих, этот фактор несет ключевые риски для мировой экономики. По словам директора аналитического департамента ИК «Регион» Валерия Вайсберга, опасения управляющих связаны с дефицитом рабочей силы, полупроводников, энергоносителей, сохраняющимися разрывами в цепочках поставок. Опасения управляющих подтвердили официальные данные, согласно которым рост ВВП Китая в третьем квартале составил 4,9% вместо ожидаемых 5,2%.
Впрочем, ключевым риском с непредсказуемыми последствиями управляющие по-прежнему называют инфляцию. Дальнейшего роста цен опасается уже 48% респондентов, вдвое выше показателя сентября. В сентябре годовая инфляция в США поднялась до 13-летнего максимума в 5,4%, в Германии выросла до 4,1% (максимума с декабря 1993 года), в России достигла 7,4%.
Возросшие инфляционные опасения оказали сильное влияние на инвестиционные предпочтения. Управляющие по-прежнему отдают предпочтения вложениям в акции, тогда как доля вложений в облигации падает. «Как показывает квартальная отчетность, крупный бизнес эффективно противостоит инфляционному давлению, сохраняя высокую маржинальность. Дивиденды и объемы операций обратного выкупа акций вновь растут. Это позволяет предположить, что среднесрочный потенциал роста этого класса активов не исчерпан»,— считает господин Вайсберг.
О снижении интереса инвесторов к долговым активам свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research. Так, за последние четыре недели вложения в фонды облигаций составили $22 млрд, в 2,5 раза меньше показателя предшествующего месяца. Хуже всего чувствуют себя облигационные фонды EM, из которых инвесторы за месяц вывели $7,5 млрд. «Рост инфляционных ожиданий вызывает рост процентных ставок и ухудшение финансовых условий. Особенно негативно это сказывается на развивающихся странах с высоким уровнем долга, у которых снизится возможность для выпуска долговых обязательств на выгодных условиях»,— отмечает руководитель отдела аналитики и исследований Accent Capital Елена Михайлова.
Не удержался в стороне от глобального тренда и российский долговой рынок. По данным EPFR, за последние четыре недели глобальные инвесторы вывели из российских облигаций почти $350 млн. За это же время нерезиденты сократили вложения в ОФЗ на 23,5 млрд руб., свидетельствуют данные НРД. «На российском рынке все находятся в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке, а также его комментариев относительно дальнейших действий. При негативном развитии событий доходности облигаций могут подняться еще выше, поэтому часть инвесторов воздерживается от покупок»,— отмечает аналитик УК ПСБ Илья Голубов. В случае стабилизации ситуации с инфляцией интерес нерезидентов к рублевому долгу может вырасти. По оценке господина Голубова, доходность десятилетних ОФЗ около 8% годовых выглядит привлекательной для покупки нерезидентов.
Читайте также
В ВТБ Авто доступны автомобили LADA
ВТБ Авто заключил партнерство с брендом LADA
В июне банки выдали гражданам кредиты на 745 миллиардов рублей
При этом в трех из четырех сегментов объем выдач стал наибольшим за весь год
Госдума отклонила законопроект о легализации «белых» хакеров
Он не учитывает нормы о гостайне и безопасности критических систем
Совокупный факторинговый портфель во втором квартале снизился на 57 миллиардов
Динамику хуже рынка в частности показали «ВТБ факторинг», «РСХБ Факторинг», МКБ и «Сбербанк Факторинг»
В ГД разработали проект о выплате россиянам надбавки к пенсии с 70 лет
Документ направили на заключение в правительство
АСВ готовится выплачивать страховое возмещение вкладчикам через СБП и в цифровых рублях
Агентство по страхованию вкладов планирует обеспечить выплаты страхового возмещения вкладчикам через Систему быстрых платежей, а также цифровыми рублями
Депутаты предлагают перенести на сентябрь 2026 года запуск универсального QR-кода
Соответствующие поправки они отправили на согласование
Наследников на полгода освободят от штрафных санкций за просрочку по кредитам их родственников
Банки и микрофинансовые организации с 1 сентября 2025 года не смогут начислять неустойку, пени и штрафы на долги умершего заемщика
Пособие по беременности для студенток увеличено в четыре раза
Госдума утвердила во втором и третьем чтениях закон об увеличении размера пособий по беременности и родам женщинам, обучающимся в вузах
ЦБ начнет устанавливать официальные курсы к рублю еще 12 иностранных валют
С 10 июля Банк России начнет устанавливать официальные курсы еще 12 иностранных валют по отношению к рублю