Введите запрос для поиска

Скрыть поиск

Управляющие отдали должное инфляции

Портфельные менеджеры крупнейших инвестфондов обеспокоены увеличением инфляции в мире и снижением темпов роста экономики Китая. Начинают доминировать пессимистичные настроения относительно перспектив мировой экономики в будущем году. В таких условиях управляющие наращивают долю наличности в портфелях и сокращают вложения в облигации. При этом они сохраняют высокую долю вложений в акции, которые лучше защищают инвестиции от инфляции, чем долговые бумаги.

За последний месяц международные инвесторы резко нарастили запасы наличности в портфелях, свидетельствует октябрьский опрос управляющих фондами, проведенный Bank of America (BofA). В анкетировании приняло участие рекордное число участников — 430 фондов с суммарными активами $1,3 трлн. По данным опроса, средняя доля кэша выросла с 4,3% до 4,7%, вернувшись к значениям лета 2020 года.

Такие действия управляющих связаны с опасениями относительно перспектив мировой экономики. По данным опроса BofA, число респондентов, не исключающих снижения темпов роста мировой экономики в ближайшие 12 месяцев, на 9% превысило число тех, кто по-прежнему ждет ускорения. Пессимистичнее настроения были весной 2020 года, когда доминировали ожидания рецессии мировой экономики.

Беспокойство инвесторов вызывает снижение темпов роста экономики Китая. По мнению 23% управляющих, этот фактор несет ключевые риски для мировой экономики. По словам директора аналитического департамента ИК «Регион» Валерия Вайсберга, опасения управляющих связаны с дефицитом рабочей силы, полупроводников, энергоносителей, сохраняющимися разрывами в цепочках поставок. Опасения управляющих подтвердили официальные данные, согласно которым рост ВВП Китая в третьем квартале составил 4,9% вместо ожидаемых 5,2%.

Впрочем, ключевым риском с непредсказуемыми последствиями управляющие по-прежнему называют инфляцию. Дальнейшего роста цен опасается уже 48% респондентов, вдвое выше показателя сентября. В сентябре годовая инфляция в США поднялась до 13-летнего максимума в 5,4%, в Германии выросла до 4,1% (максимума с декабря 1993 года), в России достигла 7,4%.

Возросшие инфляционные опасения оказали сильное влияние на инвестиционные предпочтения. Управляющие по-прежнему отдают предпочтения вложениям в акции, тогда как доля вложений в облигации падает. «Как показывает квартальная отчетность, крупный бизнес эффективно противостоит инфляционному давлению, сохраняя высокую маржинальность. Дивиденды и объемы операций обратного выкупа акций вновь растут. Это позволяет предположить, что среднесрочный потенциал роста этого класса активов не исчерпан»,— считает господин Вайсберг.

О снижении интереса инвесторов к долговым активам свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research. Так, за последние четыре недели вложения в фонды облигаций составили $22 млрд, в 2,5 раза меньше показателя предшествующего месяца. Хуже всего чувствуют себя облигационные фонды EM, из которых инвесторы за месяц вывели $7,5 млрд. «Рост инфляционных ожиданий вызывает рост процентных ставок и ухудшение финансовых условий. Особенно негативно это сказывается на развивающихся странах с высоким уровнем долга, у которых снизится возможность для выпуска долговых обязательств на выгодных условиях»,— отмечает руководитель отдела аналитики и исследований Accent Capital Елена Михайлова.

Не удержался в стороне от глобального тренда и российский долговой рынок. По данным EPFR, за последние четыре недели глобальные инвесторы вывели из российских облигаций почти $350 млн. За это же время нерезиденты сократили вложения в ОФЗ на 23,5 млрд руб., свидетельствуют данные НРД. «На российском рынке все находятся в ожидании решения ЦБ по ключевой ставке, а также его комментариев относительно дальнейших действий. При негативном развитии событий доходности облигаций могут подняться еще выше, поэтому часть инвесторов воздерживается от покупок»,— отмечает аналитик УК ПСБ Илья Голубов. В случае стабилизации ситуации с инфляцией интерес нерезидентов к рублевому долгу может вырасти. По оценке господина Голубова, доходность десятилетних ОФЗ около 8% годовых выглядит привлекательной для покупки нерезидентов.

Виталий Гайдаев

Источник: Газета «Коммерсантъ» №191 от 20.10.2021
Тэги:

Читайте также

Благодаря Sky Office на дистанционное обслуживание перешли 96% предпринимателей – клиентов банка «Открытие»
Sky Office – контакт-центр, открытый два года назад в Казани для обслуживания малого бизнеса по всей России – завершает 2021 год с рекордными показателями
Сумма сбережений татарстанцев на банковских счетах превысила 703 миллиарда рублей
По данным на 1 ноября 2021 года, жители республики хранят во вкладах (с учетом средств на счетах эскроу) 703,4 млрд рублей
Выгодная тройка: самые доходные вклады на 10 тысяч евро
Выгодная тройка: самые доходные вклады на 10 тысяч евро
Рассмотрим вклады с фиксированной ставкой на сумму 10 тысяч евро при условии размещения на 1 год в отделениях банков.
Банк «Открытие»: открывается регистрация на международную олимпиаду по анализу данных IDAO
Факультет компьютерных наук НИУ ВШЭ, Яндекс и платиновый партнер - банк «Открытие» - проведут международную олимпиаду по анализу данных IDAO
В России становится всё меньше банкоматов
Процесс сокращения банкоматов в России в третьем квартале ускорился — их стало меньше на 3 826 устройств
ЦБ на полгода приостановил переводы по рублевым кошелькам WebMoney
Пользователи рублевых кошельков WebMoney не смогут их пополнять и проводить с их помощью переводы
Банки дадут клиентам возможность запретить выдачу онлайн-кредитов
ЦБ хочет обязать все банки давать клиентам право на ограничение онлайн-операций
ВС: признание гражданина банкротом не ограничивает его право на получение пенсии
Выплата страховой пенсии на территории России производится пенсионеру органом, осуществляющим пенсионное обеспечение, в установленном размере без каких-либо ограничений
Центробанк предложил новые поправки к ОСАГО
Банк России рекомендовал пересмотреть некоторые правила ОСАГО