Минфин настаивает на девальвации рубля на 10%

Опубликованы официальные расчеты Минфина по основным параметрам бюджетной системы и курсу рубля при реализации с февраля временного бюджетного правила. Согласно расчетам, при текущем курсе в районе 60 рублей за доллар невозможна сбалансированность федерального бюджета. Фактически Минфин предлагает девальвацию рубля ориентировочно на 10%, пишет «Коммерсант» со ссылкой на опубликованные агентством Reuters расчеты финансового ведомства. 

Бюджетное правило как таковое может быть в 2017 году внесено в Бюджетный кодекс и предполагает в различных вариантах конвертацию в суверенных фондах части нефтегазовых доходов федерального бюджета в зависимости от цены нефти. С середины февраля до принятия поправок в Бюджетный кодекс вводится в действие временное бюджетное правило в жестком варианте. Бюджет на 2017 год, рассчитанный исходя из цены нефти в 40 долларов за баррель, не правится. Минфин через операции ЦБ хранит на валютных счетах казначейства в Банке России сверхдоходы от экспорта нефти и готов тратить их (в накопленных объемах) вне зависимости от расходования Резервного фонда и Фонда национального благосостояния (ФНБ) при падении нефти ниже уровня 40 долларов.

Исходя из расчетов Минфина, при нефти по 40 долларов за баррель расчетный среднегодовой курс российской валюты должен составлять 69,42 рубля за доллар (дефицит федерального бюджета — 3,1% ВВП, траты резервных фондов — 1,8 трлн. рублей). При текущей цене на нефть в 55 долларов за баррель дефицит бюджета составит без применения бюджетного правила 1,5% ВВП, трата резервных фондов — 464 млрд. рублей (что предполагает неиспользование ФНБ в 2017 году).

При применении декларированного режима постоянной покупки резервов на счета казначейства дефицит составит 0,7% ВВП, Резервный фонд пополнится на 241 млрд. рублей, курс национальной валюты должен ослабеть примерно на 10% и составить 64,9 рубля за доллар. Логика расчетов Минфина предполагает, что без применений бюджетного правила и без девальвации рубля сбалансированность федерального бюджета возможна лишь при цене на нефть 76 долларов и выше (цифра получена линейной аппроксимацией расчетов ведомства Антона Силуанова).

При управляемой девальвации рубля, формально не затрагивающей режим свободного плавания, бюджет полностью балансируется (нулевой дефицит) при цене на нефть порядка 61 доллара за баррель, отказ от использования суверенных фондов возможен в 2017 году при стоимости нефти около 61 доллара за баррель. Без бюджетного правила суверенные фонды будут пополняться при цене на нефть выше примерно 62 долларов за баррель, с применением правила — при цене выше 53 долларов. Разница в расчетах определяется, видимо, расчетными изменениями заимствований на внутреннем рынке. В последнем случае, при цене на нефть выше 53 долларов, нефтяные допдоходы в «фонде-буфере» при курсе около 64 рублей за доллар превысят расчетные траты суверенных фондов в 2017 году в 1,8 трлн. рублей.

Согласно расчетам Минфина, текущий курсовой уровень около 60 рублей за доллар считается невозможным. При реализации бюджетного правила он достигнет этого уровня при нефти около 75—80, при профиците бюджета порядка 2% ВВП и приросте за 2017 год Резервного фонда более чем на 2,3 трлн. рублей.

Таким образом, заявления Минфина и ЦБ о том, что бюджетное правило в целом не окажет влияния на курс рубля, собственными расчетами финансового ведомства убедительно опровергаются, заключает издание.