ЦБ: Ставка экономике не помеха

Введите запрос для поиска

Скрыть поиск

ЦБ: Ставка экономике не помеха

Глава Банка России Эльвира Набиуллина называет инфляцию «налогом на бедных». Как Центробанк планирует бороться с ростом цен, защищать сбережения пенсионеров и почему отказывается зафиксировать курс рубля к доллару, в  интервью aif.ru рассказал зампред ЦБ РФ Алексей Заботкин.

Спасти кошелек

— Люди жалуются на высокие ставки по кредитам. Зачем вы сделали их такими дорогими?

— Спрос на товары и услуги очень сильно вырос, а предложение по целому ряду причин за ним не поспевает. Производители и продавцы всегда реагируют в таких случаях одинаково: повышением цен. Если заёмные деньги оставить дешёвыми, то спрос ещё сильнее опережал бы предложение. Поэтому временный период высоких ставок — в интересах всего общества. Это нужно, чтобы достичь низкой инфляции.

— Почему инфляцию называют «налогом на бедных»?

— Потому что у менее состоятельных слоёв населения их доходы — зарплаты, пенсии — определены в номинальном выражении и пересматриваются от случаю к случаю. И если их индексация не поспевает за инфляцией, то люди становятся беднее. Мы это неоднократно проходили.

У богатых есть акции, доли в бизнесе, инвестиции в недвижимость и другие активы, которые лучше защищены от инфляции. А сбережения простых людей это, главным образом, депозиты в банках. И повышение ставки позволяет компенсировать рост цен из-за инфляции, сохранить покупательную способность сбережений.

— Многие сомневаются, что высокие ставки помогут справиться с инфляцией.

— Этот механизм работает в любой стране с рыночной экономикой, и Россия — не исключение. Нам удалось снизить инфляцию до 4% к 2017 году после её взлёта в 2014–2015 годах. Тогда тоже все сомневались, что такое в принципе возможно, ведь столь низкой инфляция не была до этого никогда.

Из совсем недавнего опыта можно вспомнить резкое повышение ставки весной 2022 года. В феврале — апреле из-за беспрецедентных санкций цены буквально взлетели. В экспертном сообществе были прямо апокалиптические прогнозы и по инфляции, и по курсу рубля. Но они не сбылись. Во второй половине года цены в среднем практически не росли. А курс и вовсе укрепился.

— Люди всё равно не верят, что ЦБ добьётся инфляции в 4% годовых.

— Люди не верят потому, что периодов быстрого роста цен было больше и в памяти они сохранились лучше, хотя в 2017–2019 годах инфляция была у нашей цели. А вот банки понимают, что по мере снижения инфляции будут снижаться и ставки. К слову, именно поэтому по долгосрочным вкладам сейчас предлагают доходность ниже, чем по коротким. Мы в Центробанке не просто верим в то, что можно вновь достичь инфляции 4% в год. Мы понимаем причины роста цен и знаем, какие механизмы позволяют его сдерживать. Наш главный инструмент — это изменение ключевой ставки. Она воздействует на процентные ставки, кредитную и сберегательную активность, спрос и, в конечном счете, на инфляцию. Однако изменение ставки сказывается на экономике не сразу, а через 3–6 кварталов. За это время могут произойти другие события, которые повлияют на темпы роста цен. Здесь ЦБ работает с факторами неопределённости и прогнозами, а не свершившимися событиями. Очень важно вовремя реагировать на изменение ситуации в экономике.

Мы всё время находимся в поисках баланса. Сейчас темпы экономического роста выше обычного, как и спрос на кредиты, а инфляция требует ответа в виде высокой ставки. Результат — низкая инфляция — будет достигнут, но на это требуется время.

Доллар по рублю

— Даже при таком курсе доллара?

— На самом деле долгосрочный рост цен — это не результат падения курса рубля. Как раз наоборот, слабый рубль — это отражение излишнего роста цен. Это лишь оперативный индикатор, «лакмусовая бумажка» устойчивой инфляции. Да, люди замечают, что цены двигаются вверх за курсом доллара, но это часто является логической ошибкой. Ещё в античности было подмечено: «после этого» — не всегда значит, что «из-за этого».

Люди тысячи лет думали, что Земля плоская, а Солнце вращается вокруг Земли. И если бы учёные не разобрались, как обстоят дела на самом деле, наша жизнь была бы совсем другой.

Ровно так же, только понимая, что долгосрочно курс — это в первую очередь отражение инфляции, можно принимать те решения, которые обеспечат низкую инфляцию. И уже благодаря ей — более стабильный обменный курс.

— А почему нельзя просто взять и привязать рубль к доллару?

— Во-первых, у нас в России такой эксперимент уже был, и закончился он к 1998 году тем, что курс рубля рухнул почти в четыре раза всего за полгода. У Центробанка тогда закончились валютные резервы, и он просто не смог дальше удерживать курс рубля на одном месте.

Во-вторых, жёсткая привязка нацвалюты к доллару означает что вы становитесь заложником экономической политики США. А эта политика может не соответствовать тому, что требуется для развития экономики России.

Более того, если в какой-то момент случится обесценение американской валюты, власти США допустят длительный период высокой инфляции, как они это уже сделали в 1970-х годах, то во всех странах с привязкой валюты к доллару тоже случится такая же высокая инфляция.

Цена роста

— Про ЦБ говорят, что ваша политика вредит экономическому росту.

— Это ещё одно заблуждение. Последние данные подтверждают, что темпы экономического роста в России сейчас хорошие, одни из самых высоких в мире. Вся политика ЦБ сводится к борьбе с высокой инфляцией. Рост издержек из-за быстрого роста цен бьёт по всем без исключения — и по людям, и по предприятиям.

Иногда приходится слышать, мол, ну и пусть будет высокая инфляция, если зарплаты её опережают. Но раскрутить маховик инфляции легко, а затормозить — сложно. Это опасно тем, что на деле у людей не будет реальной возможности купить на новую зарплату больше товаров и услуг.

Истина заключается в том, что устойчивый рост экономики «купить» ценой высокой инфляции невозможно.

— Допустим, ЦБ перестанет прибегать к высоким ставкам, что тогда?

— Тогда инфляция останется высокой очень надолго. В этом случае вкладчики и инвесторы обязательно потребуют от бизнеса более высокую доходность. Из-за этого кредиты станут ещё дороже. То есть доступность долгосрочного кредита при высокой инфляции будет в конечном счёте меньше, чем при низкой. А вот это как раз и может навредить долгосрочному экономическому росту.

На самом деле у общества есть выбор между устойчивым ростом при низкой инфляции и постоянными взлетами и падениями экономики при высокой и сильно меняющейся инфляции. Некоторое время экономика и цены могут расти вместе, есть такие примеры. Но в конечном итоге цены разгонятся так сильно, что будут серьезно обесценивать и доходы, и сбережения граждан. Рост ВВП остановится или сменится его падением. В результате на длинном горизонте результат будет хуже, чем если бы экономика развивалась при низкой инфляции.

— Почему в ЦБ сравнивают экономику России с перегретым автомобилем?

— Чтобы показать, что нельзя «выжать» из экономики больше, чем она способна дать в своём текущем состоянии. Можно только зря спалить деньги чрезмерной стимуляцией спроса. Это как продолжать «давить на газ», когда двигатель уже и так на максимальных оборотах, а машина едет в крутую горку. Двигатель закипит, вы остановитесь. И что хуже — рискуете откатиться назад.

Сергей Болотов, «Аргументы и факты»

Источник: Банк России
Тэги:

Читайте также

ВТБ разработал технологию для анализа эффективности банковских отделений
ВТБ первым на ранке разработал и внедрил инструмент бизнес-аналитики для оценки эффективности работы региональных отделений
ВТБ Лизинг поставил партию бетоносмесителей производственной компании из Казани
ВТБ Лизинг профинансировал поставку пяти автобетоносмесителей FAW J6 компании, занимающейся производством и перевозкой бетона и железобетонных конструкций в Казани
Летние вклады банков Казани 2024
Летние вклады банков Казани 2024
Летние предложения от банков Казани: обзор вкладов банков с повышенной процентной ставкой
Банк Уралсиб повысил ставки по вкладам «Комфорт» и накопительным счетам
Банк Уралсиб повысил ставки по рублевым вкладам вида «Комфорт» на всех сроках размещения средств, а также по накопительным счетам
ВТБ внедрил новую платформу по оценке рисков брокерских продуктов
Банк продолжает развитие автоматизированной системы для анализа рисков по различным торговым инструментам
ЦБ впервые рассчитал официальный курс рубля без торгов на бирже
Почему он оказался крепче, чем раньше
Как новая шкала НДФЛ повлияет на рынок вкладов
Новая шкала НДФЛ может снизить приток денег от состоятельных россиян во вклады
Средневзвешенная ставка по ипотеке превысила 18%
Ставки повысили Сбербанк, Альфа-банк, Совкомбанк и банк «Санкт-Петербург»
Банки Киргизии массово отказываются работать с рублем
Коммерческие банки Киргизии массово отказываются работать с российским рублем
Великобритания ввела санкции против Мосбиржи
Великобритания расширила санкционный список в отношении России более чем на 40 позиций