Доходность рублевых вкладов опустилась до 13,43%

Средняя максимальная ставка по рублевым вкладам в десяти крупнейших банках России в первой декаде апреля снизилась до 13,43% годовых против 13,56% в третьей декаде марта. Это уже не разовое движение, а продолжение общего снижения доходности по депозитам после последовательных решений Банка России по смягчению монетарной политики на последних четырех заседаниях регулятора подряд, начиная с октября прошлого года. 20 марта ЦБ в очередной раз снизил ключевую ставку на 50 б.п., до 15,00%, и кредитные организации довольно быстро начали переносить это решение в свои продукты.

Для банков фондирование постепенно дешевеет, и держать прежние ставки по вкладам уже нет смысла. Но здесь важен и второй сигнал, так как снижение депозитных ставок до 13,43% говорит не только о реакции на уже состоявшееся решение ЦБ, но и о том, что крупные банки закладывают в свои продукты дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики. Однако это именно рыночное ожидание, а не официальное обещание регулятора. Такой вывод выглядит логичным, потому что сам Банк России после мартовского заседания прямо указал, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки на ближайших заседаниях.

Для экономики это умеренно позитивный сигнал. Хотя доходность вкладов для населения становится чуть ниже, со временем должны подешеветь и кредиты, что снижает нагрузку на бизнес и заемщиков и поддерживает потребительский спрос. При этом пространство для активного уменьшения ставки пока ограничено: инфляционные ожидания населения в марте выросли до 13,4%, а наблюдаемая инфляция достигла 15,6%.

Наш базовый прогноз на заседание 24 апреля по-прежнему предполагает снижение ставки на 50 б.п., до 14,50% годовых. Вероятность сохранения текущих параметров ДКП с сигналом о продолжении ее смягчения в будущем оцениваем гораздо ниже.