Европа слабых банков

Возможное снижение темпов мирового экономического роста может надолго зафиксировать возникшее после 2008 года отставание банковской системы еврозоны от США, Японии, Швейцарии и Великобритании — это следует из последнего обзора финстабильности ЕЦБ. ЕЦБ также снизил до 1,1% ВВП прогноз роста в зоне евро в 2019 году. Будущие проблемы вряд ли вызовут системный банковский кризис в ЕС, в целом банки еврозоны усиливают устойчивость, однако «небанковский» характер развития экономики ЕС все более очевиден.

«Обзор финансовой стабильности» еврозоны, опубликованный вчера Европейским центральным банком (ЕЦБ), в основном концентрируется на изменении за 2018 год рисков банковского сектора стран зоны евро, хотя описывает и тренды в небанковском финсекторе ЕС, и макроэкономические риски стабильности и — вполне в духе ЕС — содержит обзор рисков, связанных с «глобальным изменением климата». Тем не менее это один из самых пессимистичных документов ЕЦБ последнего времени: отчет де-факто констатирует сравнительно низкий прогресс финансового сектора еврозоны в 2018 году. Последствия сначала финансового кризиса 2008–2009 годов, а затем — применительно к ЕС — «греческого» кризиса преодолеваются очень медленно, отставание в качестве банковской системы еврозоны (см. диаграмму) в сравнении с банками США, Японии, а также Швейцарии и стран ЕС вне зоны евро преодолеть, в отличие от кризиса 1998 года, не удается — и ожидаемое снижение темпов мирового экономического роста может зафиксировать эту ситуацию на годы.

В документе ЕЦБ подтверждает снижение прогноза роста ВВП стран зоны евро с 1,7% до 1,1% в 2019 году и с 1,7% до 1,6% в 2020 году (то есть снижение предполагается локальным, главная проблема в этой сфере — ожидаемое снижение рентабельности банковских активов). Обзор также приводит модельные параметры «наихудшего» сценария снижения мирового экономического роста — в нем ВВП еврозоны снижается на 2,7%, США — на 2,5%, темпы роста развивающихся рынков падают до 2,3%. Такой сценарий грозит банкам еврозоны потерей капитала в умеренных масштабах (3,4%) и снижением цен на европейскую недвижимость на 11% с относительно стабильной безработицей (в США в модели она растет сильнее, достигая 3,2%). Не видит ЕЦБ и большой угрозы в развитии ситуации с внутренним госдолгом в ЕС (кроме Италии и в меньшей степени Португалии). В большинстве стран еврозоны в последние годы доля внутренних госбумаг в активах снижается.

В целом ЕЦБ отмечает планомерную и более или менее успешную борьбу банков еврозоны с последствиями двух кризисов, в том числе сокращение доли плохих кредитов (NPL) на банковских балансах, регулятора беспокоит разве что некоторый рост в 2018 году «трудно оцениваемых» (hard-to-value) активов, это 13,9% всех активов банков еврозоны. Впрочем, оценка и их, и NPL искажается (как и в России — см. “Ъ” от 27 мая) введением стандартов отчетности МСФО-9. Угрожающее стабильности снижение покрытия NPL ЕЦБ наблюдает сейчас только в Ирландии.

Как ЕЦБ признал невозможность серьезного роста ВВП в зоне евро из-за плохих предчувствий
При этом ситуации в кредитной сфере в зоне евро и в России схожи. Например, наблюдается быстрый рост кредита физлицам, но рост финсектора в сфере ответственности ЕЦБ обеспечивается после кризиса в большей степени небанковским сектором, и даже в покупках госдолга стран зоны евро в последние годы роль пенсионных и инвестфондов и страховых компаний выше, чем у банков. При этом проблема миграции рисков между банками и прочим финсектором в описании ЕЦБ невелика, «конгломераты» в финсекторе еврозоны существуют, но умеренно велики. Главная проблема будущего медленного роста ЕС, таким образом, не опасность кризиса, а будущее общее отставание банков ЕС от мировых и в том числе внутриевропейских конкурентов, а также «небанковский» характер развития экономики зоны евро. Отставание банковского сектора будет иметь, видимо, и внешнеполитические последствия. Так, вчера Португалия первой из стран зоны евро начала размещение суверенных облигаций на рынке Китая: госдолг номинирован в юанях, объем пока незначителен ($289 млн), сообщает FT. Ранее юаневый госдолг из стран ЕС размещали лишь Венгрия и Польша, предполагается, что примеру Португалии последует в ближайшее время Австрия.