К ставкам вернулась занимательность

Введите запрос для поиска

Скрыть поиск

К ставкам вернулась занимательность

Данные по дефляции в РФ отразились на доходностях гособлигаций. Ставки по долгосрочным ОФЗ вновь опустились ниже 9% годовых. В таких условиях Минфин, не планировавший выходить на первичный рынок заимствований, снова допускает такую возможность. Министерству могут потребоваться средства для рефинансирования облигаций на 1 трлн руб., которые должны быть погашены до конца года.

После непродолжительного перерыва доходность долгосрочных суверенных российских облигаций опустилась ниже уровня 9% годовых. На торгах Московской биржи 16 июня доходность десятилетних ОФЗ опускалась до 8,92% годовых, двадцатилетних ОФЗ — ниже 8,75% годовых. Доходность среднесрочных бумаг снизилась на 3–5 б. п. и удержалась чуть выше уровня 9% годовых.

Снижению ставок на долговом рынке способствовали вышедшие вечером 15 июня недельные данные по инфляции. По данным Росстата, потребительские цены в России на минувшей неделе снизились на 0,14%, неделей назад снижение было на 0,1%. В годовом выражении инфляция замедлилась до 16,7%. Это отразилось на ожиданиях аналитиков относительно темпов снижения ключевой ставки ЦБ.

«Устойчивая дефляция в течение всего июня может стать причиной нового внепланового снижения ключевой ставки Банком России»,— считает главный аналитик долговых рынков БК «Регион» Александр Ермак.

По мнению управляющего по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрия Грицкевича, становится все более реалистичным снижение к концу года ключевой ставки до 8%, что сместит доходности госбумаг в диапазон 8–8,5% годовых.

Снижение доходностей ОФЗ вернуло интерес к рынку заимствований со стороны Минфина. Глава министерства Антон Силуанов, выступая на ПМЭФ, не исключил выхода на внутренний рынок заимствований после того, как определятся с новой конструкцией бюджетного правила. Два месяца назад министр был более категоричен, заявляя, что никаких заимствований в этом году не планируется.

Минфин прекратил проводить аукционы по размещению ОФЗ в середине февраля, что стало ответом на стремительный рост ставок, вплоть до 20% годовых. Но сейчас, на фоне снижения инфляции и снижения ключевой ставки ЦБ, доходность по госбумагам лишь на 70–80 б. п. выше значений конца 2021 года. По словам Александра Ермака, последние размещения длинных ОФЗ прошли в феврале с доходностью 9,4–9,6% годовых. В четверг эти выпуски торговались с доходностью около 9% годовых. «Дефицита ликвидности в банковской системе не наблюдается, при этом банки предпочли бы инвестировать свободные остатки в ОФЗ, чем в другие облигации и МБК»,— отмечает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.

В таких условиях участники рынка не исключают, что до конца лета Минфин может протестировать рынок.

«До конца года запланировано погашение ОФЗ почти на 1 трлн руб., что является ориентиром по объему заимствований в текущем году»,— отмечает господин Грицкевич. По мнению Александра Ермака, «пробное» размещение могло бы произойти 20 июля, когда состоится погашение «старого» выпуска ОФЗ объемом 150 млрд руб., но более вероятен выход осенью, когда будет больше определенности с новой бюджетной политикой.

В случае возвращения Минфина на рынок рублевых заимствований основное предложение будет сосредоточено в долгосрочных бумагах, на которые по традиции приходится 70–80% объема всех выпусков. «Это вызвано не только инвертированным видом суверенной кривой (доходность длинных бумаг ниже, чем коротких.— “Ъ”), но и намерением воспользоваться реальными отрицательными процентными ставками»,— отмечает Владимир Евстифеев.

Минфин, скорее всего, будет отдавать предпочтения ОФЗ с постоянным купоном. «Инфляционные линкеры (ОФЗ с привязкой купона к уровню инфляции.— “Ъ”) из-за повышенного уровня годовых темпов потребительских цен размещать нецелесообразно»,— считает господин Евстифеев. Возможно и предложение флоатеров (ОФЗ с плавающей ставкой) для замещения в портфелях институциональных инвесторов, отметил Дмитрий Грицкевич. Эти бумаги пользовались высоким спросом в конце 2020 года со стороны банков, тем более что до конца этого года будут погашены выпуски на 300 млрд руб.

Виталий Гайдаев

Источник: Газета «Коммерсантъ» №106 от 17.06.2022
Тэги:

Читайте также

ВТБ прогнозирует рекордную прибыль в 2026 году на фоне снижения ключевой ставки
Ключевая ставка Центробанка в обозримом будущем перестанет быть сдерживающим фактором для кредитования, считают в ВТБ
Инфляция в июне уменьшает шансы на активное снижение ключевой ставки ЦБ РФ
Согласно данным Росстата, годовая инфляция потребительских цен в июне продолжила замедляться третий месяц подряд
Жители ПФО рассказали, как относятся к коллегам-студентам
76% опрошенных в Приволжском федеральном университете положительно относятся к стажировкам студентов в своих компаниях
Насколько выгодны и востребованы социальные вклады?
Насколько выгодны и востребованы социальные вклады?
1 июля в России запустили социальные вклады и накопительные счета
Госдума пожалела таксистов, у которых нет страховки
Для таксистов, у которых нет обязательной страховки гражданской ответственности перевозчика, наказание будет существенно снижено
Комитет ГД поддержал продление эксперимента по исламскому банкингу
Комитет ГД рекомендовал продлить на три года эксперимент по исламскому банкингу
ЦБ предложил порядок расчета норматива краткосрочной ликвидности для банков
Ожидается, что положения начнут действовать через месяц после публикации, но не ранее 1 октября 2025 года
Россияне бросились за кредитами под залог имущества
Доля кредитов под залог имущества в первом полугодии 2025 года достигла 15,5%
Минпромторг планирует изменить требования по локализации для банкоматов и ККТ
Первоначальные требования, введенные в 2022 году, не учитывают технологический особенностей производства некоторой продукции
Экс-владелец Внешпромбанка признан виновным в хищении 155 млрд рублей
Он приговорен к 14 годам лишения свободы