Совкомбанк в третий раз пересмотрел цену акций в рамках покупки Хоум-банка

Переоценка активов произошла на фоне падения фондового рынка и акций Совкомбанка вместе с ним.
Совкомбанк вновь пересмотрел цену акций в рамках приобретения Хоум-банка, пишет «Коммерсантъ» со ссылкой на источники, близкие к сторонам сделки. На фоне падения фондового рынка цена акций Хоум-банка снижается еще на 13%, бумаг Совкомбанка — еще на 10%, в диапазоне 13,5–14,5 рублей. Это уже третий пересмотр цены сделки, причем, по словам одного из собеседников, не исключено, что изменение не станет последним.

Источники объясняют, что переоценить актив позволило снижение фондового рынка и акций Совкомбанка вместе с ним. С начала августа индекс Мосбиржи упал на 8%, бумаги Совкомбанка потеряли 10% и сейчас торгуются около отметки 13,5 рублей. По итогам пересмотра условий сделки скидка к капиталу Хоум-банка в рамках новых изменений составит от 5 до 10 млрд рублей, говорят источники издания. В результате оценка кредитной организации может составить 0,4–0,5 капитала по РСБУ (без учета субординированных обязательств и дивидендов).

О планах до конца 2024 года закрыть сделку по покупке Хоум-банка Совкомбанк объявил в феврале. Однако с тех пор условия сделки менялись несколько раз:

• Первоначально стороны оценивали Хоум-банк в рамках сделки в 0,8 капитала. Тогда предполагалось, что на первом этапе Совкомбанк купит 51% акций Хоум-банка и оплатит эту долю собственными акциями, выпущенными в рамках допэмисиии. Второй этап, который должен был завершиться до конца 2024 года, предполагал покупку 49% Хоум-банка за счет денежных средств (выплаты должны были пройти в 2024 — 2025 годах).
• Однако в начале июня банк объявил, что предложенная структура сделки изменилась. По новым условиям, уже 90% стоимости Хоум-банка должно было быть оплачено акциями допэмиссии Совкомбанка, а остальное — денежными средствами.
• В июле покупатель рассказал о новом изменении условий сделки. Помимо того, чтобы была изменена структура сделки, чтобы оптимизировать и ускорить процесс интеграции Хоум-банка в Совкомбанк, оценка Хоум-банка была снижена на 13%, а оценка Совкомбанка — на 10% (до 15,69 рублей за акцию).

«Сам факт третьей итерации изменения условий выглядит необычным, по крайней мере я таких прецедентов не помню», — говорит гендиректор аналитического агентства «Бизнесдром» Павел Самиев. Управляющий партнер ФГ «Дмитрий Донской» Дмитрий Курбатский предполагает, что в договоре могла быть прописана ковенанта: в случае падения цены акций Совкомбанка снижается и оценка Хоум-банка.

Совкомбанку всегда удавалось конвертировать изъяны или ограниченность бизнес-модели приобретаемого банка в конкретный весомый дисконт к цене акций, уточняет главный аналитик «Регблока» Анна Авакимян. Сейчас дисконтирование стоимости банка, помимо ситуации на рынке, обусловлено кризисом развития его как самостоятельной кредитной единицы, ужесточением регуляторики по потребкредитам, замедлением роста кредитного портфеля и сужением процентного спреда, объясняет эксперт.

В Совкомбанке и Хоум-банке не ответили на запрос «Коммерсанта».